投资中，我相信的事

从 2005 年算起，我学习投资已经有 17 年了。

我曾经以为，我会对投资和市场越来越了解。

恰恰相反，在市场「存活」的时间越长，我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生，一切无人知晓。

上周，市场再创历史记录，巨幅震荡。

和朋友们聊天，有人提前大幅度减仓，认为这次不一样；有人按原计划加仓，虽然有些看不懂但必须坚守原则；还有人在周二的盘中，根据纪律清掉了大部分仓位。

虽然动作各不相同，但他们都在遵循自己的投资哲学和投资原则。

我在想，把时间拉长，这次结果的对错可能并不重要。但如果因此而对自己的投资哲学和信仰产生了怀疑和破坏，那就什么都没有了。

继而，我想借这个机会，把我这些年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。

1）站在时间一边；
不上杠杆、不做空、不用短期可能要用的钱来投资，否则准备好承担相应的后果。

2）市场价格包含了很多信息，我只知道其中很小的一部分；
当我开始做主观判断（比如「这个公司很好」、「已经跌很多了」、「最近趋势不错」）的时候，多想想自己为什么会比市场知道更多。

3）做好大类资产配置，分散持仓；
包括大类资产标的（比如 A股、美股、债券、宽基、价值、成长……）以及比例，这个配置本身决定了大部分收益。

4）宽基指数作为原点和核心仓位；
宽基指数（沪深 300、标普 500 等）不会死，更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制，帮助我们捕获优秀的公司。

5）短周期的择时是无效的，长周期的逆向投资是可行的；
参见 2，短期猜明天涨跌很难，利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资，值得尝试。

6）在宽基的基础上，基于自己的能力圈来扩展；
市场远比我们想象的要高效。只有确信自己真的比市场「更懂」一个行业、一个公司，或者真的能找到有能力做到这些的基金经理时，再把一部分仓位配置给 TA。

7）用仓位上限和加仓节奏来保护自己；
参见 2，市场比我们知道太多。无论觉得自己多么懂一个行业或公司，无论标的跌了多少，设定好一个品种的上限（超过不再加仓），控制好补仓的节奏。

8）长期合理的预期收益是 8% ～ 12%；
一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥落星辰。对大多数人（包括我）来说，8% ～ 12% 已经是很好的收益，短期超过的部分，更应该归功于运气，大概率还会还回去。

9）计划你的交易，交易你的计划（Plan your trade, trade your plan）；
人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静，尤其是在极端时刻。根据策略来交易，根据结果来迭代、升级策略，而不是按照主观想法违反策略。

10）正确对待信息；
参见 2，绝大多数时候，市场价格反应了所有的信息。当我们看到一则信息的时候，第一根本不知道真假，第二根本不知道有多少人更早知道并根据它交易了，信息已经反应在了价格中。

11）投资是认知的变现；
参见 2 以及以上所有，当你在平均收益率（长期持有指数）之外做出额外的选择（择时、择股、选择基金经理）时，就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」，决定了交易的结果。长期来看，你的长期收益率会回归到你的认知水平。
扩张自己的认知账户，投资收益自然会跟上。

12）投资哲学需要和我们的价值观匹配；
市场有很多投资策略和哲学，长期都有可能赚到钱。选择符合自己价值观的投资策略和哲学，这决定了你和它的关系，决定了是否能长期持有，决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。

13）投资是为了让生活更美好，而不是让自己更焦虑；
收益率、市值这些数字经常掩盖我们真正的目标。如果因为投资而整天陷入焦虑，说明我们的投资策略或是仓位不合适。

14）投资收益，根本来自于人类经济的增长；
科技进步、制度创新、市场交换，这些因素促进了最近 200 多年人类经济的快速增长，这是财富的根本来源。投资获得良好收益，是尊重世界的规律，做正确的事情，参与到价值创造后自然的结果。

15）「我」变小，是投资成功的开始；
「我」只是整个世界非常微不足道的变量，当「我」变小，当我们把亏钱的原因归结于自己，而不是市场、国家、主力、战争、其它，可能就离投资成功不远了。

谢谢星星精彩用心的 shownotes 🩷

这是我第一次录这么长时间的播客，主要原因是 …

不想停下来。

录到后面，我和韦青老师一度分不清是在录播客、聊天、还是互相用「提示词」使用大模型。

我们聊了很多看似很大的问题：工程师的初心、技术的力量、组织的心力、AI 的未来。也聊到了很多小到不能再小的东西：一个人的觉悟、一次转念、一个瞬间的清醒，以及，在这个变化太快的世界里，我们怎样活得像一个人。

分享给你，希望有一点启发 ✨

👍

有一个好东西好像忘分享了。

喜欢汉斯·季默的朋友，可以去影院看看《汉斯·季默与朋友们：沙漠之钻》，还原了他最新的巡回专场。

《星际穿越》、《沙丘》、《蝙蝠侠》、《狮子王》，还有惊喜的《加勒比海盗》 …

听众朋友们经常说《无人知晓》的 bgm 挺好听，可能有一大半的原因就是，我太喜欢电影配乐了。

把自己长期浸泡在好东西里，其实就是在不知不觉中，悄悄校准你的审美和品味。

以有知有行两只猫咪为主猫公的漫画正式上线啦 🎉

有知有行要寻找两位投资 / 基金研究的伙伴。

下面是我的伙伴提供的职位描述（JD）和我的一段补充。

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职位描述（JD）

职位名称：基金分析师

工作地点：海南省海口市 / 北京市

岗位职责

1. 基金研究与筛选：共同参与设计并持续优化基金筛选与评价体系，在体系框架下能独立完成每只基金的深入研究。对基金管理人进行尽职调查，撰写深度调研报告，并维护核心基金池 。

2. 组合管理与资产配置：深刻理解并认可有知有行的投资理念。依据客户和市场的需求，共同参与设计构建不同的基金组合策略，并在组合体系框架下能独立完成，日常对基金组合的各项管理：包括资产配置和基金配置的动态调整，长期绩效归因分析，有效控制风险 。

3. 专业内容产出：独立完成基金投资相关的专栏文章、市场分析报告、配置策略周报等专业内容。内容需具备专业深度，并能清晰、准确地传达投资逻辑与市场观点。

4. 投研支持：跟踪市场动态、政策法规及行业变化，为投资决策提供数据支持和策略建议。

任职要求

1. 学历与专业：本科及以上学历，金融、经济、数学、统计等相关专业背景优先 。

2. 从业经验：具备 3 年及以上基金研究、资产配置或基金组合管理相关工作经验。拥有 FOF/MOM 实盘投资组合管理经验者优先考虑。

3. 专业知识与技能：

- 认可大类资产配置理论，熟悉各类基金投资策略；
- 具备扎实的数据分析能力，能熟练使用 Wind、Python、SQL 等至少一种数据分析或量化回测工具者优先；
- 具备出色的书面和口头表达能力，能够独立撰写高质量的研究报告 。

4. 资质证书：必须持有基金从业资格证。持有CFA、FRM、CDA等专业证书者优先。

5. 核心素质：对基金研究工作有浓厚的兴趣和热情；具备极强的责任心，良好的逻辑思维能力、独立思考能力和团队协作精神；能够适应快速变化的市场环境。

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除此之外，我想说说我对有知有行投资的理解，也希望能让你更好地判断——这是不是你想投入时间和心力的地方。

投资和基金研究，是我们提供的所有服务的基石。

我们相信研究、相信数据、相信证据——它们能让我们更接近事实，减少主观臆断；

我们相信策略、相信纪律——它们能帮助我们克服情绪，在投资的游戏中保持理性；

我们相信能力圈，希望在我们有信心的范围内做出更有把握的决策；

我们也希望不断突破舒适区，扩大能力圈。

世界很大，未来无人知晓，我们希望持续迭代，深化我们对投资的理解。

我们关注投资产品的收益，但更关注投资者本身的收益。

因为缺乏有效的行为指引，再好的产品也难以转化为真实的投资回报。

我们关注投资者的收益，也关注投资的过程——

它是否让人变得焦虑，还是让生活变得更有秩序、更安心。

因为我们相信：

投资，最终是为了更好的生活。

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如果上面讲述的，是你向往的，欢迎来信（hr@youzhiyouxing.com）跟我们聊聊，请同时附上：

1. 提供其过去的基金研究报告或组合归因分析样例；
2. 就今年 A 股、国内债券等市场情况撰写一篇文章。

谢谢你的时间，期待你的加入。

最近骚扰（垃圾）电话是不是 next level 了？

昨天的一位，连续打了三次，前两次我听了一会儿就挂了。第三次 ta 又打过来，我以为是有什么误会于是接了，ta 说：你这人怎么素质这么差？都不听人说完就挂电话。

然后，ta 把我挂了。

今天的一位，我没来得及接于是进入语音留言，ta 留了一句：

「你挺牛逼啊」。

？ ​​​​

🐱