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置顶投资中，我相信的事
从 2005 年算起，我学习投资已经有 17 年了。
我曾经以为，我会对投资和市场越来越了解。
恰恰相反，在市场「存活」的时间越长，我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生，一切无人知晓。
上周，市场再创历史记录，巨幅震荡。
和朋友们聊天，有人提前大幅度减仓，认为这次不一样；有人按原计划加仓，虽然有些看不懂但必须坚守原则；还有人在周二的盘中，根据纪律清掉了大部分仓位。
虽然动作各不相同，但他们都在遵循自己的投资哲学和投资原则。
我在想，把时间拉长，这次结果的对错可能并不重要。但如果因此而对自己的投资哲学和信仰产生了怀疑和破坏，那就什么都没有了。
继而，我想借这个机会，把我这些年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。
1）站在时间一边；
不上杠杆、不做空、不用短期可能要用的钱来投资，否则准备好承担相应的后果。
2）市场价格包含了很多信息，我只知道其中很小的一部分；
当我开始做主观判断（比如「这个公司很好」、「已经跌很多了」、「最近趋势不错」）的时候，多想想自己为什么会比市场知道更多。
3）做好大类资产配置，分散持仓；
包括大类资产标的（比如 A股、美股、债券、宽基、价值、成长……）以及比例，这个配置本身决定了大部分收益。
4）宽基指数作为原点和核心仓位；
宽基指数（沪深 300、标普 500 等）不会死，更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制，帮助我们捕获优秀的公司。
5）短周期的择时是无效的，长周期的逆向投资是可行的；
参见 2，短期猜明天涨跌很难，利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资，值得尝试。
6）在宽基的基础上，基于自己的能力圈来扩展；
市场远比我们想象的要高效。只有确信自己真的比市场「更懂」一个行业、一个公司，或者真的能找到有能力做到这些的基金经理时，再把一部分仓位配置给 TA。
7）用仓位上限和加仓节奏来保护自己；
参见 2，市场比我们知道太多。无论觉得自己多么懂一个行业或公司，无论标的跌了多少，设定好一个品种的上限（超过不再加仓），控制好补仓的节奏。
8）长期合理的预期收益是 8% ～ 12%；
一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥落星辰。对大多数人（包括我）来说，8% ～ 12% 已经是很好的收益，短期超过的部分，更应该归功于运气，大概率还会还回去。
9）计划你的交易，交易你的计划（Plan your trade, trade your plan）；
人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静，尤其是在极端时刻。根据策略来交易，根据结果来迭代、升级策略，而不是按照主观想法违反策略。
10）正确对待信息；
参见 2，绝大多数时候，市场价格反应了所有的信息。当我们看到一则信息的时候，第一根本不知道真假，第二根本不知道有多少人更早知道并根据它交易了，信息已经反应在了价格中。
11）投资是认知的变现；
参见 2 以及以上所有，当你在平均收益率（长期持有指数）之外做出额外的选择（择时、择股、选择基金经理）时，就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」，决定了交易的结果。长期来看，你的长期收益率会回归到你的认知水平。
扩张自己的认知账户，投资收益自然会跟上。
12）投资哲学需要和我们的价值观匹配；
市场有很多投资策略和哲学，长期都有可能赚到钱。选择符合自己价值观的投资策略和哲学，这决定了你和它的关系，决定了是否能长期持有，决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。
13）投资是为了让生活更美好，而不是让自己更焦虑；
收益率、市值这些数字经常掩盖我们真正的目标。如果因为投资而整天陷入焦虑，说明我们的投资策略或是仓位不合适。
14）投资收益，根本来自于人类经济的增长；
科技进步、制度创新、市场交换，这些因素促进了最近 200 多年人类经济的快速增长，这是财富的根本来源。投资获得良好收益，是尊重世界的规律，做正确的事情，参与到价值创造后自然的结果。
15）「我」变小，是投资成功的开始；
「我」只是整个世界非常微不足道的变量，当「我」变小，当我们把亏钱的原因归结于自己，而不是市场、国家、主力、战争、其它，可能就离投资成功不远了。
从 2005 年算起，我学习投资已经有 17 年了。
我曾经以为，我会对投资和市场越来越了解。
恰恰相反，在市场「存活」的时间越长，我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生，一切无人知晓。
上周，市场再创历史记录，巨幅震荡。
和朋友们聊天，有人提前大幅度减仓，认为这次不一样；有人按原计划加仓，虽然有些看不懂但必须坚守原则；还有人在周二的盘中，根据纪律清掉了大部分仓位。
虽然动作各不相同，但他们都在遵循自己的投资哲学和投资原则。
我在想，把时间拉长，这次结果的对错可能并不重要。但如果因此而对自己的投资哲学和信仰产生了怀疑和破坏，那就什么都没有了。
继而，我想借这个机会，把我这些年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。
1）站在时间一边；
不上杠杆、不做空、不用短期可能要用的钱来投资，否则准备好承担相应的后果。
2）市场价格包含了很多信息，我只知道其中很小的一部分；
当我开始做主观判断（比如「这个公司很好」、「已经跌很多了」、「最近趋势不错」）的时候，多想想自己为什么会比市场知道更多。
3）做好大类资产配置，分散持仓；
包括大类资产标的（比如 A股、美股、债券、宽基、价值、成长……）以及比例，这个配置本身决定了大部分收益。
4）宽基指数作为原点和核心仓位；
宽基指数（沪深 300、标普 500 等）不会死，更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制，帮助我们捕获优秀的公司。
5）短周期的择时是无效的，长周期的逆向投资是可行的；
参见 2，短期猜明天涨跌很难，利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资，值得尝试。
6）在宽基的基础上，基于自己的能力圈来扩展；
市场远比我们想象的要高效。只有确信自己真的比市场「更懂」一个行业、一个公司，或者真的能找到有能力做到这些的基金经理时，再把一部分仓位配置给 TA。
7）用仓位上限和加仓节奏来保护自己；
参见 2，市场比我们知道太多。无论觉得自己多么懂一个行业或公司，无论标的跌了多少，设定好一个品种的上限（超过不再加仓），控制好补仓的节奏。
8）长期合理的预期收益是 8% ～ 12%；
一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥落星辰。对大多数人（包括我）来说，8% ～ 12% 已经是很好的收益，短期超过的部分，更应该归功于运气，大概率还会还回去。
9）计划你的交易，交易你的计划（Plan your trade, trade your plan）；
人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静，尤其是在极端时刻。根据策略来交易，根据结果来迭代、升级策略，而不是按照主观想法违反策略。
10）正确对待信息；
参见 2，绝大多数时候，市场价格反应了所有的信息。当我们看到一则信息的时候，第一根本不知道真假，第二根本不知道有多少人更早知道并根据它交易了，信息已经反应在了价格中。
11）投资是认知的变现；
参见 2 以及以上所有，当你在平均收益率（长期持有指数）之外做出额外的选择（择时、择股、选择基金经理）时，就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」，决定了交易的结果。长期来看，你的长期收益率会回归到你的认知水平。
扩张自己的认知账户，投资收益自然会跟上。
12）投资哲学需要和我们的价值观匹配；
市场有很多投资策略和哲学，长期都有可能赚到钱。选择符合自己价值观的投资策略和哲学，这决定了你和它的关系，决定了是否能长期持有，决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。
13）投资是为了让生活更美好，而不是让自己更焦虑；
收益率、市值这些数字经常掩盖我们真正的目标。如果因为投资而整天陷入焦虑，说明我们的投资策略或是仓位不合适。
14）投资收益，根本来自于人类经济的增长；
科技进步、制度创新、市场交换，这些因素促进了最近 200 多年人类经济的快速增长，这是财富的根本来源。投资获得良好收益，是尊重世界的规律，做正确的事情，参与到价值创造后自然的结果。
15）「我」变小，是投资成功的开始；
「我」只是整个世界非常微不足道的变量，当「我」变小，当我们把亏钱的原因归结于自己，而不是市场、国家、主力、战争、其它，可能就离投资成功不远了。
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我最近常想起《黑客帝国》和《机器人总动员 WALL·E》里的两个场景：
- 在《黑客帝国》中，成千上万的人被安置在充满营养液的胶囊里，身体的热量与生物电被机器汲取为能源，而他们的大脑沉浸在一个精心编织的虚拟世界。
- 在《机器人总动员》中，远离地球的人类躺坐在漂浮座椅上，屏幕 24 小时推送信息流，饮料与食物源源不断送达，所有琐事都由机器人代劳。
当时看到这两部电影里的这两个片段时，我是没有太大感受的，只觉得那是对未来的一种夸张想象。
然而今天，短视频和社交媒体凭借最尖端的算法和对认知科学、心理学的前沿研究（或者说得更直白一点，对人性的精准拿捏），捕捉、占据人类的注意力。越来越多的人沉迷其中，而科技巨头高效地将这份注意力货币化——广告收入再反哺 AI 基础设施，用于购置算力、训练大模型……
人类贡献注意力、机器获得能量。
那两个银幕里的画面，似乎正在从想象走进现实。
- 在《黑客帝国》中，成千上万的人被安置在充满营养液的胶囊里，身体的热量与生物电被机器汲取为能源，而他们的大脑沉浸在一个精心编织的虚拟世界。
- 在《机器人总动员》中，远离地球的人类躺坐在漂浮座椅上，屏幕 24 小时推送信息流，饮料与食物源源不断送达，所有琐事都由机器人代劳。
当时看到这两部电影里的这两个片段时，我是没有太大感受的，只觉得那是对未来的一种夸张想象。
然而今天，短视频和社交媒体凭借最尖端的算法和对认知科学、心理学的前沿研究（或者说得更直白一点，对人性的精准拿捏），捕捉、占据人类的注意力。越来越多的人沉迷其中，而科技巨头高效地将这份注意力货币化——广告收入再反哺 AI 基础设施，用于购置算力、训练大模型……
人类贡献注意力、机器获得能量。
那两个银幕里的画面，似乎正在从想象走进现实。
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最近我向不少朋友推荐了 Tim Urban 在 2015 年发表的两篇关于人工智能的文章：
waitbutwhy.com
waitbutwhy.com
尽管距今已十年，这两篇文章中的许多观点仍在不断被现实验证
更重要的是，Tim Urban 提出了一个耐人寻味的结论：
我们很可能正站在那条指数曲线的拐点上。
如果真是如此，超级人工智能或许即将诞生，而且一旦出现，在短短数小时内就能把自身能力提升到远超人类的水平。
到时候，AI 看人类，也许就像人类看蚂蚁一样。
这意味着两种截然不同的未来：
1）人类灭绝；
2）长期困扰人类的很多基础难题（比如癌症、能源、气候等）被轻松攻破。
如果是第二种，人类有可能将走向「永生」或至少大幅提高寿命。
基于这两种可能性各自的概率，Tim Urban 认为最好的做法就是：
1）活在当下；
2）保护好身体。
要是刚好死在人类可能永生之前，就太遗憾了。
waitbutwhy.com
waitbutwhy.com
尽管距今已十年，这两篇文章中的许多观点仍在不断被现实验证
更重要的是，Tim Urban 提出了一个耐人寻味的结论：
我们很可能正站在那条指数曲线的拐点上。
如果真是如此，超级人工智能或许即将诞生，而且一旦出现，在短短数小时内就能把自身能力提升到远超人类的水平。
到时候，AI 看人类，也许就像人类看蚂蚁一样。
这意味着两种截然不同的未来：
1）人类灭绝；
2）长期困扰人类的很多基础难题（比如癌症、能源、气候等）被轻松攻破。
如果是第二种，人类有可能将走向「永生」或至少大幅提高寿命。
基于这两种可能性各自的概率，Tim Urban 认为最好的做法就是：
1）活在当下；
2）保护好身体。
要是刚好死在人类可能永生之前，就太遗憾了。
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中午吃饭和伙伴聊天，TA 问我：
你是怎么选择去看哪部电影的？
如果是老电影，豆瓣评分当然是非常重要的依据。一般我都会选择「超过万人评价」以及「评分不低于 7.5 分」。
还有另外一个角度，就像我在和重轻对谈的播客里说的：
「有些人一旦出现在播客里，我就会把这期播客加入待听列表。因为 TA 的名字本身就是一种比评分更直接的保证」，就像周老板说的「人保活」。
在电影领域，诺兰、维伦纽瓦、彼特·道格特、科辛斯基、汉斯·季默、马特·达蒙、马修·麦康纳 … 都是这样的名字。
有些人的名字本身，就是质量的保证。
你是怎么选择去看哪部电影的？
如果是老电影，豆瓣评分当然是非常重要的依据。一般我都会选择「超过万人评价」以及「评分不低于 7.5 分」。
还有另外一个角度，就像我在和重轻对谈的播客里说的：
「有些人一旦出现在播客里，我就会把这期播客加入待听列表。因为 TA 的名字本身就是一种比评分更直接的保证」，就像周老板说的「人保活」。
在电影领域，诺兰、维伦纽瓦、彼特·道格特、科辛斯基、汉斯·季默、马特·达蒙、马修·麦康纳 … 都是这样的名字。
有些人的名字本身，就是质量的保证。
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端午节读田螺姑娘 @陈宇慧 的新书《谁来决定吃什么》，我想起了小时候家里做饭的场景。那时，每顿饭都从逛菜场的小摊挑菜开始：父母拎着新鲜食材回家，淘米蒸饭、洗切烹炒，我们围坐在那张至今仍记得样貌的折叠圆桌旁慢悠悠地吃完，再去刷锅洗碗——一顿饭，要花上好几个小时。
《Wall‑E》里的未来则来到光谱的另一端：人类瘫在漂浮椅上，一根吸管就搞定「进食」。营养丰富，膳食均衡。
外卖平台、预制菜、算法推荐与顾客点评，从整体来讲，显然提升了安全性、品质与便利性。但也像一个无形的传送带，把我们的餐桌一点点推向光谱的那一端。
我有时会想，这条路最终会停在哪里？
买菜、做饭、吃饭，是可以被不断优化、加速的过程，还是生活本身。
我喜欢田螺姑娘的文字，她让那些食物和味道变得鲜活，也让我在边读边咽口水的同时，又思考了这个问题：
谁来决定吃什么。
《Wall‑E》里的未来则来到光谱的另一端：人类瘫在漂浮椅上，一根吸管就搞定「进食」。营养丰富，膳食均衡。
外卖平台、预制菜、算法推荐与顾客点评，从整体来讲，显然提升了安全性、品质与便利性。但也像一个无形的传送带，把我们的餐桌一点点推向光谱的那一端。
我有时会想，这条路最终会停在哪里？
买菜、做饭、吃饭，是可以被不断优化、加速的过程，还是生活本身。
我喜欢田螺姑娘的文字，她让那些食物和味道变得鲜活，也让我在边读边咽口水的同时，又思考了这个问题：
谁来决定吃什么。
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