投资中，我相信的事

从 2005 年算起，我学习投资已经有 17 年了。

我曾经以为，我会对投资和市场越来越了解。

恰恰相反，在市场「存活」的时间越长，我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生，一切无人知晓。

上周，市场再创历史记录，巨幅震荡。

和朋友们聊天，有人提前大幅度减仓，认为这次不一样；有人按原计划加仓，虽然有些看不懂但必须坚守原则；还有人在周二的盘中，根据纪律清掉了大部分仓位。

虽然动作各不相同，但他们都在遵循自己的投资哲学和投资原则。

我在想，把时间拉长，这次结果的对错可能并不重要。但如果因此而对自己的投资哲学和信仰产生了怀疑和破坏，那就什么都没有了。

继而，我想借这个机会，把我这些年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。

1）站在时间一边；
不上杠杆、不做空、不用短期可能要用的钱来投资，否则准备好承担相应的后果。

2）市场价格包含了很多信息，我只知道其中很小的一部分；
当我开始做主观判断（比如「这个公司很好」、「已经跌很多了」、「最近趋势不错」）的时候，多想想自己为什么会比市场知道更多。

3）做好大类资产配置，分散持仓；
包括大类资产标的（比如 A股、美股、债券、宽基、价值、成长……）以及比例，这个配置本身决定了大部分收益。

4）宽基指数作为原点和核心仓位；
宽基指数（沪深 300、标普 500 等）不会死，更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制，帮助我们捕获优秀的公司。

5）短周期的择时是无效的，长周期的逆向投资是可行的；
参见 2，短期猜明天涨跌很难，利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资，值得尝试。

6）在宽基的基础上，基于自己的能力圈来扩展；
市场远比我们想象的要高效。只有确信自己真的比市场「更懂」一个行业、一个公司，或者真的能找到有能力做到这些的基金经理时，再把一部分仓位配置给 TA。

7）用仓位上限和加仓节奏来保护自己；
参见 2，市场比我们知道太多。无论觉得自己多么懂一个行业或公司，无论标的跌了多少，设定好一个品种的上限（超过不再加仓），控制好补仓的节奏。

8）长期合理的预期收益是 8% ～ 12%；
一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥落星辰。对大多数人（包括我）来说，8% ～ 12% 已经是很好的收益，短期超过的部分，更应该归功于运气，大概率还会还回去。

9）计划你的交易，交易你的计划（Plan your trade, trade your plan）；
人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静，尤其是在极端时刻。根据策略来交易，根据结果来迭代、升级策略，而不是按照主观想法违反策略。

10）正确对待信息；
参见 2，绝大多数时候，市场价格反应了所有的信息。当我们看到一则信息的时候，第一根本不知道真假，第二根本不知道有多少人更早知道并根据它交易了，信息已经反应在了价格中。

11）投资是认知的变现；
参见 2 以及以上所有，当你在平均收益率（长期持有指数）之外做出额外的选择（择时、择股、选择基金经理）时，就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」，决定了交易的结果。长期来看，你的长期收益率会回归到你的认知水平。
扩张自己的认知账户，投资收益自然会跟上。

12）投资哲学需要和我们的价值观匹配；
市场有很多投资策略和哲学，长期都有可能赚到钱。选择符合自己价值观的投资策略和哲学，这决定了你和它的关系，决定了是否能长期持有，决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。

13）投资是为了让生活更美好，而不是让自己更焦虑；
收益率、市值这些数字经常掩盖我们真正的目标。如果因为投资而整天陷入焦虑，说明我们的投资策略或是仓位不合适。

14）投资收益，根本来自于人类经济的增长；
科技进步、制度创新、市场交换，这些因素促进了最近 200 多年人类经济的快速增长，这是财富的根本来源。投资获得良好收益，是尊重世界的规律，做正确的事情，参与到价值创造后自然的结果。

15）「我」变小，是投资成功的开始；
「我」只是整个世界非常微不足道的变量，当「我」变小，当我们把亏钱的原因归结于自己，而不是市场、国家、主力、战争、其它，可能就离投资成功不远了。

👀

寻找三位伙伴，分别是：运营清算助理、客户服务顾问、交易系统开发工程师

有人觉得 iOS 26 很惊艳，也有人觉得很难看。

有人看完《玛丽和麦克斯》久久走不出来，也有人根本看不下去。

有人听完《鱼不存在》深受触动，也有人听到一半就「忍无可忍」认为浪费了自己的时间。

有人对某个投资策略深信不疑，也有人觉得无法理解。

《鱼不存在》这本书里有一句我很喜欢的话：

「眼睛是个很有意思的器官，会向不同的人展示不同的东西」

眼睛是这样，耳朵是，身体也是。

它们都带着各自的历史：成长的轨迹、曾经的泪与笑、此刻的需求与处境。

我们看到的，从来不是「世界本身」，而是「世界穿过自己的版本」。

同一束光，在不同的眼睛里，亮度不同；

同一段旋律，在不同的耳朵里，情绪不同；

同一笔风险，在不同的财务状况和现金流里，意义也不同。

很多时候，争辩「谁对谁错」或者「哪个好哪个坏」，其实是在用各自的身体互相校准。

我越来越相信，很多事是彼此相逢，而不是互相征服。

「没感觉」，不是错误。

「被打动」，也不是真理。

有一段据传是弘一法师所说的话：

「当你的修为越来越高时，就会开始真正理解周围的每个人。没有好坏，没有对错，只是他们处在不同的能量频率当中，显化出不同的状态，做出不同的选择，有了不同的语言和行为。」

「能量频率」、「显化」这些词显然并不属于弘一法师的那个时代，这段话也大概率并非他所说。

我也不是想说我的修为有多高，或多低。

我想说的是，这段话让我意识到，很多争论、征服、争吵，背后都隐藏着一个无法看见别人的自我。

如果我们能把自己变小一点，退后一点，

把想「说服」的冲动，化作「看见」的能力，

也许可以真正看见别人，也能看到更大的、不一样的世界。

《无人知晓》最新的一期节目，是我和阿娇 的一场聊天。

对我来说，这是一次难忘的聊天，甚至是我自己最喜欢的一期节目。

《无人知晓》过去的 39 期节目里，有两期都在小宇宙平台超过了百万播放，分别是《让万物穿过自己》和《鱼不存在》。

两者之间，我可能更喜欢《让万物穿过自己》。录制那期节目时，我才当了半年主播，技法粗糙，但心更开放。许多来不及打磨的真实，都被真实地刻进了节目。

而录《鱼不存在》时，我的「制作技巧」更加娴熟。像一个导演：第一幕如何打光、怎样讲述故事、最后如何收尾 … 那期播客的脚本在我的脑海中酝酿了半年。不夸张地说，录之前，我就大概知道了结果。

但《鱼不存在》严丝合缝、没有意外。

她是一期好作品，却少了我在《让万物穿过自己》里经历过的、娜塔莉·哥德堡口中属于创作者的那个伟大时刻——那句：「算了」。

如同人有很多面向一样，播客也有很多面向。

它可以是 PR 的工具、可以是故事的载体、可以是精彩的访谈……但对我来说，最迷人的那一面，是它能记录某些真实、珍贵的瞬间——比如那句「算了」。

我并不懂如何定义一期播客的「好」，也不懂如何丈量所谓「内容深度」和「知识密度」。

我只是由衷喜欢那些不被预设的东西：迟疑、呼吸、沉默——以及在这些幽微的缝隙里流过的生命感。

所以，和以往一样，在这期节目里，我保留了当天所有的留白、间隙和停顿。这不是粗糙，也不是炫技，只是因为——那一刻是真实而宝贵的。

那一刻是否足够「好」，需要很多因缘；它既不由我控制，也不是我所追求的目标。

但在节目的最后一刻，阿娇说的那段话，不夸张地说，可能是我听过的播客里最真实和动人的（也感谢我自己选了很好的配乐）。

我觉得，特别美好。

仿佛又听到了那句：「算了」。

另外，我想把 1 小时 20 分左右的那个时间点记录下来：

1）阿娇中途起身离开，说去接个电话。后来我才知道，她实在难受，去吐了；

2）也就在她离开的那几分钟，我拿起手机，看到伙伴在飞书里发来刚取到的许可证（牌照）照片；

3）她回来，我问她要不要紧，然后把照片给她看。她说：真好，祝贺你。

文倩（稳钱）也再平衡了～

春有百花秋有月，夏有凉风冬有雪。若无闲事挂心头，便是人间好时节。

if you are constantly checking something, you are not rich.

慢慢来到了收货的季节 🍗

卖出贵的，买入便宜的（如果没有足够便宜的，就买入现金或者债券），保持整个账户拥有合理的配置和性价比。

希望能帮你做到的，是解放你的注意力和精力，好好生活 ❤️

成都的朋友们好～

（我不去 ...

我最近常想起《黑客帝国》和《机器人总动员 WALL·E》里的两个场景：

- 在《黑客帝国》中，成千上万的人被安置在充满营养液的胶囊里，身体的热量与生物电被机器汲取为能源，而他们的大脑沉浸在一个精心编织的虚拟世界。
- 在《机器人总动员》中，远离地球的人类躺坐在漂浮座椅上，屏幕 24 小时推送信息流，饮料与食物源源不断送达，所有琐事都由机器人代劳。

当时看到这两部电影里的这两个片段时，我是没有太大感受的，只觉得那是对未来的一种夸张想象。

然而今天，短视频和社交媒体凭借最尖端的算法和对认知科学、心理学的前沿研究（或者说得更直白一点，对人性的精准拿捏），捕捉、占据人类的注意力。越来越多的人沉迷其中，而科技巨头高效地将这份注意力货币化——广告收入再反哺 AI 基础设施，用于购置算力、训练大模型……

人类贡献注意力、机器获得能量。

那两个银幕里的画面，似乎正在从想象走进现实。

最近我向不少朋友推荐了 Tim Urban 在 2015 年发表的两篇关于人工智能的文章：

waitbutwhy.com
waitbutwhy.com

尽管距今已十年，这两篇文章中的许多观点仍在不断被现实验证

更重要的是，Tim Urban 提出了一个耐人寻味的结论：

我们很可能正站在那条指数曲线的拐点上。

如果真是如此，超级人工智能或许即将诞生，而且一旦出现，在短短数小时内就能把自身能力提升到远超人类的水平。

到时候，AI 看人类，也许就像人类看蚂蚁一样。

这意味着两种截然不同的未来：

1）人类灭绝；
2）长期困扰人类的很多基础难题（比如癌症、能源、气候等）被轻松攻破。

如果是第二种，人类有可能将走向「永生」或至少大幅提高寿命。

基于这两种可能性各自的概率，Tim Urban 认为最好的做法就是：

1）活在当下；
2）保护好身体。

要是刚好死在人类可能永生之前，就太遗憾了。