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《AI行业2025年度总结补充篇（V4不等了版）》
距离上次180页PPT才过去一个月，但AI行业一个月能当别人一年用。没忍住，又肝了70页。
本来打算等DeepSeek V4发了再更，结果等到3月9号还没动静。
不等了，先发为敬。
这期聊十个议题，中美各半：
🇺🇸 Capex叙事、英伟达、OpenClaw🦞爆发、SaaS末世论、OpenAI融资
🇨🇳 模型密集发布、字节Seedance 2.0、DeepSeek V4（还在等）、春节AI红包大战、智谱MiniMax的股价
播客：www.xiaoyuzhoufm.com
B站：www.bilibili.com
PPT：my.feishu.cn
《AI行业2025年度总结补充篇（V4不等了版）》
距离上次180页PPT才过去一个月，但AI行业一个月能当别人一年用。没忍住，又肝了70页。
本来打算等DeepSeek V4发了再更，结果等到3月9号还没动静。
不等了，先发为敬。
这期聊十个议题，中美各半：
🇺🇸 Capex叙事、英伟达、OpenClaw🦞爆发、SaaS末世论、OpenAI融资
🇨🇳 模型密集发布、字节Seedance 2.0、DeepSeek V4（还在等）、春节AI红包大战、智谱MiniMax的股价
播客：www.xiaoyuzhoufm.com
B站：www.bilibili.com
PPT：my.feishu.cn
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我就纳了闷了
是上面统一要求的还是咋
所有有头有脸媒体的标题都是：XX部回应
结果点进去
全踏马是：
我不了解你提到的有关情况，建议向中方的主管部门询问
那这踏马算哪门子回应？
是上面统一要求的还是咋
所有有头有脸媒体的标题都是：XX部回应
结果点进去
全踏马是：
我不了解你提到的有关情况，建议向中方的主管部门询问
那这踏马算哪门子回应？
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最近炒股的朋友，尤其是炒中概的朋友应该感受到了一些不太一样的气味；
财报看着其实都不错，但出财报就暴跌……
阿里是、腾讯是、TME是、泡泡玛特是、今天的快手也是。
当然每一家的大跌说起来都有理由，什么AI资本支出过大啊、什么收入预期下调啊、什么“上一代的公司”啊，等等；这些理由似乎都对，但……
快手现在200亿净利润，2000亿港币市值，PE是9倍，市场杀到这种程度我个人觉得似乎有点过了。
昨天在朋友的群里，有做二级的兄弟问我，可灵应该值多少钱？
我说纯一级目前的共识算法，对于还处于高速增长期的且已经有一定收入规模的AI公司，估值大致是30-50x左右的ARR；
而如果赛道是超级热门赛道，这个倍数可能会更高，甚至过百也有。
ARR倍数当然是一个过于简单粗暴的标准，但这条标准能够被市场所接受就是”合理“的。
再说一嘴AI视频这个赛道，甚至拓展到多模态，26年一定会在25年已经很卷的前提下更卷……
卷到很多厂商会直接放弃竞争，就像昨天在OpenAI关闭Sora的决定之后，其实业界都能“理解”；
因为无论是从算力投入的性价比角度还是从获取竞争优势的可能性角度考量，视频这个战场的难度已经是史诗级的。
业界的另一个共识是，语言和多模态本质上在“一桌”，最后的竞争就是在一起的；
AI这场战役，最后留在牌桌上的人不会太多，而牌桌上的每一个位置都绝对不会“便宜”；
在算法、算力、数据三要素中，这个阶段数据的边际作用更加明显，但有数据并不能等同于可以做出好的模型；
或者说大家在去寻找好数据=好模型这个公式能够成立的方法；
这个方法一旦找到，就具备了能够持续保留在牌桌上的机会；
而在视频领域，明显快手和字节是全世界范围内少有的已经找到这样“公式”的厂商代表。
财报看着其实都不错，但出财报就暴跌……
阿里是、腾讯是、TME是、泡泡玛特是、今天的快手也是。
当然每一家的大跌说起来都有理由，什么AI资本支出过大啊、什么收入预期下调啊、什么“上一代的公司”啊，等等；这些理由似乎都对，但……
快手现在200亿净利润，2000亿港币市值，PE是9倍，市场杀到这种程度我个人觉得似乎有点过了。
昨天在朋友的群里，有做二级的兄弟问我，可灵应该值多少钱？
我说纯一级目前的共识算法，对于还处于高速增长期的且已经有一定收入规模的AI公司，估值大致是30-50x左右的ARR；
而如果赛道是超级热门赛道，这个倍数可能会更高，甚至过百也有。
ARR倍数当然是一个过于简单粗暴的标准，但这条标准能够被市场所接受就是”合理“的。
再说一嘴AI视频这个赛道，甚至拓展到多模态，26年一定会在25年已经很卷的前提下更卷……
卷到很多厂商会直接放弃竞争，就像昨天在OpenAI关闭Sora的决定之后，其实业界都能“理解”；
因为无论是从算力投入的性价比角度还是从获取竞争优势的可能性角度考量，视频这个战场的难度已经是史诗级的。
业界的另一个共识是，语言和多模态本质上在“一桌”，最后的竞争就是在一起的；
AI这场战役，最后留在牌桌上的人不会太多，而牌桌上的每一个位置都绝对不会“便宜”；
在算法、算力、数据三要素中，这个阶段数据的边际作用更加明显，但有数据并不能等同于可以做出好的模型；
或者说大家在去寻找好数据=好模型这个公式能够成立的方法；
这个方法一旦找到，就具备了能够持续保留在牌桌上的机会；
而在视频领域，明显快手和字节是全世界范围内少有的已经找到这样“公式”的厂商代表。
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sora的APP关闭了
无数人看笑话
留存差
瞎搞
打败抖音的绝对不是另外一个抖音
……
这些观点我觉得都没问题
类似这几年很多人常常挂在嘴边的
“我早就说过xxx”
“这不就是xxx”
……
大概率这些判断最后都是“正确”的
但很多时候这些判断会类似“人总会死”的情境
尤其在变革的当下
所有走过的“弯路”最后可能都算数
这个议题真的值得展开的角度，
我其实挺想看到的的是：
1.AI模型公司的架构选择（产品架构 and 组织架构）
2.模型公司的资源优先级或者说如何权衡自身的“token效率”
3.什么阶段，什么估值，什么市场竞争地位的公司如何做动态的战略取舍
但又想
咳，谁会关心这些呢？
摊手
无数人看笑话
留存差
瞎搞
打败抖音的绝对不是另外一个抖音
……
这些观点我觉得都没问题
类似这几年很多人常常挂在嘴边的
“我早就说过xxx”
“这不就是xxx”
……
大概率这些判断最后都是“正确”的
但很多时候这些判断会类似“人总会死”的情境
尤其在变革的当下
所有走过的“弯路”最后可能都算数
这个议题真的值得展开的角度，
我其实挺想看到的的是：
1.AI模型公司的架构选择（产品架构 and 组织架构）
2.模型公司的资源优先级或者说如何权衡自身的“token效率”
3.什么阶段，什么估值，什么市场竞争地位的公司如何做动态的战略取舍
但又想
咳，谁会关心这些呢？
摊手
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