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置顶在地球的时间呆长了，我们慢慢都忘记了原本我们是来旅游的。我们的人生目标就是玩！
玩健康，玩财富，玩冒险，玩传承，玩修行，玩奉献，玩改变自己改变家人改变世界。
生而为人，就是为了玩一个快乐美好伟大的游戏。生命的真相，就应该简单而快乐。
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生而为人，就是为了玩一个快乐美好伟大的游戏。生命的真相，就应该简单而快乐。
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2026年近期港股全方位支持政策（截至7月10日）
分为中央央行顶层政策、港交所交易机制改革、香港本地产业上市支持、南向资金渠道扩容四大板块，全部为近期落地/明确推进的实质性利好。
一、央行7月7日重磅顶层托底（本轮反弹核心催化剂）
央行行长潘功胜在香港金融峰会一次性释放11项支持措施，国家级长线资金明确托底港股市场信心 ：
1. 国家外汇储备持续加码香港资产
官方明确表态：后续将持续提高外汇储备在港资产配置比例，主权长线资金长期流入，对冲外资流出担忧，形成政策资金底 。
2. 债券通南向通大幅扩容，打通万亿机构资金南下通道
- 年度净投资额度从5000亿元提升至8000亿元（+60%）；
- 南向通债券纳入回购，内地保险、理财、养老金可更便利配置香港股债；
- 新增港币债券、离岸衍生品，拓宽内地机构配置香港市场的工具。
3. 离岸人民币流动性大幅加码，缓解汇率压制
香港金管局人民币资金安排总额由2000亿增至5000亿元，期限最长至3年，充裕离岸人民币供给，降低港股汇率波动冲击 。
4. 配套离岸风险对冲工具
年内推出5年期离岸人民币国债期货，方便外资对冲汇率与利率风险，提升外资持股意愿；允许北向通内地国债作为港股衍生品结算抵押品，降低机构交易保证金占用 。
5. 顶层定调：持续支持内地优质企业赴港上市、优化沪深港通全链路互联互通 。
二、港交所7月2日正式落地流动性改革（直接提升交投）
一揽子降成本、提成交、稳流动性新规全面生效，解决港股长期成交低迷痛点：
1. 下调交易规费、平台使用费，全市场交易成本下降，利好高频、机构资金；
2. 优化最小报价档位，区分高低价股设置价差，减少买卖滑点，小盘股成交更顺畅；
3. 完善个股流动性提供者机制，官方认可机构持续做市，改善冷门股买卖盘深度；
4. 优化大宗、暗盘交易机制，大额资金进出冲击更小，吸引长线机构配置；
5. 持续推进T+1结算改革咨询、优化每手交易单位，降低小额投资者入场门槛。
三、香港特区政府上市与产业配套支持（2026财政预算）
1. 100亿港元创科产业引导基金
投向AI、生命健康、硬科技，扶持本地与内地科创企业，增厚港股18A/18C生物科技、特专科技上市公司基本面 。
2. 上市制度全面松绑，吸引新股与中概回流
- 修订同股不同权（WVR）上市门槛；
- 简化海外中概二次上市流程，吸引互联网、科创企业回港；
- 放宽生物科技、未盈利特专科技企业上市弹性，设立科创企业专属上市通道；
- 丰富ETF、杠杆反向个股产品，完善市场做多做空工具，提升整体活跃度 。
3. 税制优势维持：无资本利得税、股息预扣税，45个以上国家/地区避免双重征税协定，降低外资长期持有成本。
四、互联互通持续扩容，南向内资持续放量
1. 沪深港通常态化扩容
7月10日深交所更新港股通标的，调入禾赛-W、滨化股份等优质科创标的，内地投资者可覆盖更多港股成长资产；全年南向资金累计净买入突破3400亿港元，7月初单日净流入多次突破200亿港元，内资成为市场核心增量资金 。
2. ETF通持续壮大
内地、香港互通ETF数量持续增加，ETF成交同比大幅增长，普通居民资金通过指数工具持续流入港股。
3. 互换通、债券通、股票通多通道并行，内地保险、银行、理财资金配置香港资产渠道全面拓宽。
五、配套宏观与产业支撑
1. 内地产业政策利好港股核心板块：AI、创新药、互联网平台、新能源持续出台支持政策，港股龙头估值修复空间打开；
2. 中美利差逐步收敛，全球美元资金回流新兴市场，港股低估值吸引外资空头回补；
3. 中央持续巩固香港国际金融中心定位，金融开放政策长期加码，无收紧预期。
政策整体逻辑总结
短期：央行国家队表态+港交所降交易成本，提振市场情绪，南向资金大规模进场；
中长期：互联互通额度扩容、离岸人民币流动性宽松、上市制度优化、主权资金长期增配，从资金、制度、标的、汇率四维持续支撑港股估值修复。
分为中央央行顶层政策、港交所交易机制改革、香港本地产业上市支持、南向资金渠道扩容四大板块，全部为近期落地/明确推进的实质性利好。
一、央行7月7日重磅顶层托底（本轮反弹核心催化剂）
央行行长潘功胜在香港金融峰会一次性释放11项支持措施，国家级长线资金明确托底港股市场信心 ：
1. 国家外汇储备持续加码香港资产
官方明确表态：后续将持续提高外汇储备在港资产配置比例，主权长线资金长期流入，对冲外资流出担忧，形成政策资金底 。
2. 债券通南向通大幅扩容，打通万亿机构资金南下通道
- 年度净投资额度从5000亿元提升至8000亿元（+60%）；
- 南向通债券纳入回购，内地保险、理财、养老金可更便利配置香港股债；
- 新增港币债券、离岸衍生品，拓宽内地机构配置香港市场的工具。
3. 离岸人民币流动性大幅加码，缓解汇率压制
香港金管局人民币资金安排总额由2000亿增至5000亿元，期限最长至3年，充裕离岸人民币供给，降低港股汇率波动冲击 。
4. 配套离岸风险对冲工具
年内推出5年期离岸人民币国债期货，方便外资对冲汇率与利率风险，提升外资持股意愿；允许北向通内地国债作为港股衍生品结算抵押品，降低机构交易保证金占用 。
5. 顶层定调：持续支持内地优质企业赴港上市、优化沪深港通全链路互联互通 。
二、港交所7月2日正式落地流动性改革（直接提升交投）
一揽子降成本、提成交、稳流动性新规全面生效，解决港股长期成交低迷痛点：
1. 下调交易规费、平台使用费，全市场交易成本下降，利好高频、机构资金；
2. 优化最小报价档位，区分高低价股设置价差，减少买卖滑点，小盘股成交更顺畅；
3. 完善个股流动性提供者机制，官方认可机构持续做市，改善冷门股买卖盘深度；
4. 优化大宗、暗盘交易机制，大额资金进出冲击更小，吸引长线机构配置；
5. 持续推进T+1结算改革咨询、优化每手交易单位，降低小额投资者入场门槛。
三、香港特区政府上市与产业配套支持（2026财政预算）
1. 100亿港元创科产业引导基金
投向AI、生命健康、硬科技，扶持本地与内地科创企业，增厚港股18A/18C生物科技、特专科技上市公司基本面 。
2. 上市制度全面松绑，吸引新股与中概回流
- 修订同股不同权（WVR）上市门槛；
- 简化海外中概二次上市流程，吸引互联网、科创企业回港；
- 放宽生物科技、未盈利特专科技企业上市弹性，设立科创企业专属上市通道；
- 丰富ETF、杠杆反向个股产品，完善市场做多做空工具，提升整体活跃度 。
3. 税制优势维持：无资本利得税、股息预扣税，45个以上国家/地区避免双重征税协定，降低外资长期持有成本。
四、互联互通持续扩容，南向内资持续放量
1. 沪深港通常态化扩容
7月10日深交所更新港股通标的，调入禾赛-W、滨化股份等优质科创标的，内地投资者可覆盖更多港股成长资产；全年南向资金累计净买入突破3400亿港元，7月初单日净流入多次突破200亿港元，内资成为市场核心增量资金 。
2. ETF通持续壮大
内地、香港互通ETF数量持续增加，ETF成交同比大幅增长，普通居民资金通过指数工具持续流入港股。
3. 互换通、债券通、股票通多通道并行，内地保险、银行、理财资金配置香港资产渠道全面拓宽。
五、配套宏观与产业支撑
1. 内地产业政策利好港股核心板块：AI、创新药、互联网平台、新能源持续出台支持政策，港股龙头估值修复空间打开；
2. 中美利差逐步收敛，全球美元资金回流新兴市场，港股低估值吸引外资空头回补；
3. 中央持续巩固香港国际金融中心定位，金融开放政策长期加码，无收紧预期。
政策整体逻辑总结
短期：央行国家队表态+港交所降交易成本，提振市场情绪，南向资金大规模进场；
中长期：互联互通额度扩容、离岸人民币流动性宽松、上市制度优化、主权资金长期增配，从资金、制度、标的、汇率四维持续支撑港股估值修复。
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群聊里看到的几个观点：
1科技股现在就看谁没有100pe,没有100pe的要统统消灭
2 科创版还要再涨10倍，以后A股90%的市值会是科技股
3 老登股还会跌90%，以后老登股会和港股一样pe都是1-2，pe没有跌到2的老登股全部都是高估和泡沫
4 人类现在是在从碳基生命转向硅基生命，碳基需求很快就会归0，所以碳基需求股也会很快归零，只是老登还没意识到
5 谁规定pe贵不能再涨，pe低不能再跌，这是科技革命，以后科技股pe 500，老登古pe 5才会是常态
1科技股现在就看谁没有100pe,没有100pe的要统统消灭
2 科创版还要再涨10倍，以后A股90%的市值会是科技股
3 老登股还会跌90%，以后老登股会和港股一样pe都是1-2，pe没有跌到2的老登股全部都是高估和泡沫
4 人类现在是在从碳基生命转向硅基生命，碳基需求很快就会归0，所以碳基需求股也会很快归零，只是老登还没意识到
5 谁规定pe贵不能再涨，pe低不能再跌，这是科技革命，以后科技股pe 500，老登古pe 5才会是常态
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市场每隔几年的“逼你下车”机制
2015年杠杆牛逼你追小票
2020年核心资产逼你买100倍PE的消费医药
2021-2022年新能源逼你相信"这次不一样"
2025-2026A硬件芯，光，存储，逼你抛弃大盘蓝筹。
每次都是换着花样让你卖掉手里的低估资产，去接盘高位的泡沫。
2015年杠杆牛逼你追小票
2020年核心资产逼你买100倍PE的消费医药
2021-2022年新能源逼你相信"这次不一样"
2025-2026A硬件芯，光，存储，逼你抛弃大盘蓝筹。
每次都是换着花样让你卖掉手里的低估资产，去接盘高位的泡沫。
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这次变盘可能不一般，需要讨论应对预案
2026年5月最后一周，从基本面看，对于A股并无特殊事件发生，外围主要指数也是继续新高。
但A股市场在极致共识交易后发生了变盘，指数巨震，结构出现风格切换。
这个变化，在市场一致预期之外。发生之后，市场一致预期认为是短暂高低切，不具持续性。
从当前基本面来看，得出这个判断很自然。
但我们一直强调，今年A股策略判断需要“基本面+量化“思维。
无需特别复杂的量化模型，投资者都能体感到A股交易结构的极致，如同一个广泛被观察的拥挤度指标刻画：本月 5%的股票交易占比超过了45%。
A股历史上突破这种拥挤度水平的，非常少见，且在此之后的每次变盘都不小：
2007年10月：熊牛转换；
2008年10月：牛熊转换；
2015年1月： 风格切换（价值切回成长且持续到6月牛市见顶）；
2018年1月： 牛熊转换；
2021年 2月：茅指数见顶，核心资产缩圈至宁组合，红利+微盘见底。
需要注意的是，07年A股和美股同时见顶，但其余时刻A股变盘都体现了自己独立个性，包括08年10月见底，也领先美股五个月。
我有朋友担心，市场可能在孕育牛熊转换。但我坚持认为当前位置条件，A股指数不具备系统性风险，我对今年指数走势依然维持类N型判断。
极致共识交易往往说明市场已包含足够强烈的基本面预期，我把其后的变盘比喻成市场审美疲劳之后的求变。
这种变化会走向何方？
从历史案例看，如果不考虑牛熊转换，那么就是15和21年，我之前曾觉得今年市场有点像15，但如果说15年1月的变盘，那是从价值切回主线成长风格，这与当前并不可比，
变盘相对温和，和现在相对可类比的案例是2021年2月。
当时是大A的YYDS ——抱团信仰贵州茅台悄然见了历史大顶，实际上其在后续并无出现盈利miss，只能说在当时市值透支。
但A股的核心资产牛在2021年并未就此走熊，只是主线从茅指数悄然转向了宁组合。这个本质其实是缩圈，部分增速相对稳定的白马股即茅指数筑顶掉队，但依然高增长的成长股宁组合继续强势，直到年底见顶。
几乎在茅指数见顶的同一时期，在A股历史上也非常重要但在当时很少有人讨论关注的事件：与绩优大白马对应的微盘股指数和与成长性对应的红利指数先后见底。 这两个指数后来越走越牛，被总结构成杠铃策略，成为大A主角直至2024年924。
如果类比这个温和变盘：
那么我们的应对之策是：抱团股缩圈+其余95%股中精选。
如同当年核心资产，可能抱团票中已有部分筑顶，我们需要考虑缩圈至宁组合。：现在的“光”最像当年的宁组合，是市场笃信今明年仍可维持高增长的先进制造业，只是目前PE低于当年。
如果是一个特征来形容，我们倾向于首先是增速依然出众，其次是最好是增速还在上行、或者有相当概率能超市场预期、且市值并未透支其在产业和经济中的地位，毕竟高度拥挤的背后可能是增长预期已被定价。
EPS只是股票定价的一环，且比EPS更重要的是EPS预期差。
同时我们需要研究抱团股以外的95%公司，是否可能类似当时的红利+微盘，正站在新一轮牛市的起点。今天我们也还办法确定单一行业，我们认为可以讨论的包括：新能源、消费（尤其新消费），医药（尤其创新药）、金融、港股互联网，计算机、传媒、黄金等等。
这里面：
现在的新能源实际上位置不算低，而且和科技股风格相关。
现在的消费股、医药股、金融股位置低，和科技股风格迥异，有些神似红利股。
黄金有长期逻辑，短期位置也调整了，和科技股风格迥异，其本质和美国AI还有对冲性，有些神似当年的微盘股。
互联网、计算机、传媒也位置低，且和科技股风格更接近。
这里面再延申开来，还有一些相对低位产业主题方向例如机器人和商业航天等。
当然我们不能刻舟求剑，但需要最好一种准备，市场在极致共识交易后出现的变盘，往往就是在提示：市场已审美疲劳，是时候研究下共识以外的世界了。
2026年5月最后一周，从基本面看，对于A股并无特殊事件发生，外围主要指数也是继续新高。
但A股市场在极致共识交易后发生了变盘，指数巨震，结构出现风格切换。
这个变化，在市场一致预期之外。发生之后，市场一致预期认为是短暂高低切，不具持续性。
从当前基本面来看，得出这个判断很自然。
但我们一直强调，今年A股策略判断需要“基本面+量化“思维。
无需特别复杂的量化模型，投资者都能体感到A股交易结构的极致，如同一个广泛被观察的拥挤度指标刻画：本月 5%的股票交易占比超过了45%。
A股历史上突破这种拥挤度水平的，非常少见，且在此之后的每次变盘都不小：
2007年10月：熊牛转换；
2008年10月：牛熊转换；
2015年1月： 风格切换（价值切回成长且持续到6月牛市见顶）；
2018年1月： 牛熊转换；
2021年 2月：茅指数见顶，核心资产缩圈至宁组合，红利+微盘见底。
需要注意的是，07年A股和美股同时见顶，但其余时刻A股变盘都体现了自己独立个性，包括08年10月见底，也领先美股五个月。
我有朋友担心，市场可能在孕育牛熊转换。但我坚持认为当前位置条件，A股指数不具备系统性风险，我对今年指数走势依然维持类N型判断。
极致共识交易往往说明市场已包含足够强烈的基本面预期，我把其后的变盘比喻成市场审美疲劳之后的求变。
这种变化会走向何方？
从历史案例看，如果不考虑牛熊转换，那么就是15和21年，我之前曾觉得今年市场有点像15，但如果说15年1月的变盘，那是从价值切回主线成长风格，这与当前并不可比，
变盘相对温和，和现在相对可类比的案例是2021年2月。
当时是大A的YYDS ——抱团信仰贵州茅台悄然见了历史大顶，实际上其在后续并无出现盈利miss，只能说在当时市值透支。
但A股的核心资产牛在2021年并未就此走熊，只是主线从茅指数悄然转向了宁组合。这个本质其实是缩圈，部分增速相对稳定的白马股即茅指数筑顶掉队，但依然高增长的成长股宁组合继续强势，直到年底见顶。
几乎在茅指数见顶的同一时期，在A股历史上也非常重要但在当时很少有人讨论关注的事件：与绩优大白马对应的微盘股指数和与成长性对应的红利指数先后见底。 这两个指数后来越走越牛，被总结构成杠铃策略，成为大A主角直至2024年924。
如果类比这个温和变盘：
那么我们的应对之策是：抱团股缩圈+其余95%股中精选。
如同当年核心资产，可能抱团票中已有部分筑顶，我们需要考虑缩圈至宁组合。：现在的“光”最像当年的宁组合，是市场笃信今明年仍可维持高增长的先进制造业，只是目前PE低于当年。
如果是一个特征来形容，我们倾向于首先是增速依然出众，其次是最好是增速还在上行、或者有相当概率能超市场预期、且市值并未透支其在产业和经济中的地位，毕竟高度拥挤的背后可能是增长预期已被定价。
EPS只是股票定价的一环，且比EPS更重要的是EPS预期差。
同时我们需要研究抱团股以外的95%公司，是否可能类似当时的红利+微盘，正站在新一轮牛市的起点。今天我们也还办法确定单一行业，我们认为可以讨论的包括：新能源、消费（尤其新消费），医药（尤其创新药）、金融、港股互联网，计算机、传媒、黄金等等。
这里面：
现在的新能源实际上位置不算低，而且和科技股风格相关。
现在的消费股、医药股、金融股位置低，和科技股风格迥异，有些神似红利股。
黄金有长期逻辑，短期位置也调整了，和科技股风格迥异，其本质和美国AI还有对冲性，有些神似当年的微盘股。
互联网、计算机、传媒也位置低，且和科技股风格更接近。
这里面再延申开来，还有一些相对低位产业主题方向例如机器人和商业航天等。
当然我们不能刻舟求剑，但需要最好一种准备，市场在极致共识交易后出现的变盘，往往就是在提示：市场已审美疲劳，是时候研究下共识以外的世界了。
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根据公开信息，基金”风格漂移”整改计划主要依据中国证监会及基金业协会的相关规定，以下是主要整改安排:整改时间节点与批次:第一批:2026年6月1日，首批12家头部公募基金公司需完成整改，涉及约195只基金，规模约3910亿元。第二批:2026年6月中旬，约200-300只基金，规模4000-5000亿元。第三批:2026年8月中旬，约200-300只基金，规模4000-5000亿元。第四批:2026年10月中旬，剩余存量基金完成整改，实现全量覆盖。整改核心要求:名实相符:基金名称需明确反映投资方向，实际持仓中80%以上非现金资产应投向基金宣称的主题领域(如消费、医药、新能源等)
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