最近，有家初创公司整了一个“赛博办公室”。

打开官网，你就走进了一个像素风格、一比一复刻的办公室。十几个数字分身在工位之间走动、开会、坐下、起身。这些都是真实员工的化身。你还可以像观看鱼缸的鱼一样看他们上班，跟他们说话，也可以直接堵住老板成镭，问一句：还招不招人。

这家公司叫 Talespark ，办公室在上海西岸模速空间有一个“现实版”。

走进 Talespark 的办公室像走进一间小型植物园，绿植之间塞着 COC 和 DND 的桌游模组、不同年代的游戏主机、早年的东方 Project 手办、《星际牛仔》的原画集、库布里克的电影海报、图灵的肖像照，甚至还有一幅红财神泥板画。来串门的朋友常戏称这里是：“模速空间的5A级景区”。

把一间现实办公室变成可进入、可观察、可互动的数字世界，多少泄露了 Talespark 正在做的事：他们想要创造一个存在于不同媒介、有鲜活NPC和始终记得用户的世界。

之前「elsewhere」写过 Kimi 的C轮融资，那笔由 IDG 领投的交易，堪称VC在黎明前的惊鸿一注。但回顾 Kimi 的融资故事，真正将杨植麟送上大模型牌桌的，是更早、也更大的一笔来自阿里的钱。

2023年11月，阿里第一次投资 Kimi 时，以6亿美元估值投了3000万。三个月后的2024年除夕，阿里将筹码突然提高到8亿美元，投后估值超过25亿美元。

这笔钱让阿里成为了 Kimi 至今为止也最大的股东，也让 Kimi 瞬间成为中国大模型牌桌上的天外来客。

三年过去， Kimi 估值已经飙到500亿美元。但在当时的阿里内部，争议不小。有人说它是“PPT公司”——阿里初见时，连模型都还没有；内部技术评估后还曾有个明确结论：不要投。

但阿里最终是投了，且是集团战投唯一押注的大模型公司，且连加六轮。如无意外，这也是整个阿里在AI时代账面回报最可观的投资之一。

投资人爱说，要投就投 game changer 。反过来看，投资有时也会起到类似作用。而阿里之于Kimi ，就是一笔改变局面的投资。

本来没打算写 SHEIN （希音），但看到今天的上市现场，突然有些感慨。于是临时写一下当年的融资故事。

今天的 IPO 现场，据说许仰天一度没计划参加。所以在流传出来的多数照片里，都没有他的身影。

不过在现场，他身穿一件印有 SHEIN 的白色T恤，一直随波在台下的人群里。如果不是公司的员工或投资人，大概都没人能认出来。直到全体大合照时，他才匆匆上台留下合影。

投资人们也很低调。以「elsewhere」有限的投资人朋友圈，几乎没有人有任何表态。之前他们也基本都婉拒了 IPO 前的访谈。

时间回到4年前， SHEIN 曾是一家估值高达1000亿美元的公司。当年追逐它的人，不会比今天追逐AI或大模型的人少，情绪的高亢程度也不会比今天寡淡。

四年过去，市场的热点板块已轮动了好几番。如今再看这个故事，有些奇妙。

2026年8月14日， Cursor 宣布自己正式成为 SpaceX 的一部分。

加入 SpaceX 后， Cursor 称其将获得世界上最大规模的计算资源，用来训练更强、运行成本也更低的模型。

就在五个月前， Cursor 创始人之一 Michael Truell 曾用另一组词描述自己想建立的公司：independent and long-lasting（独立且长久）。

过去两年，模型公司不断向应用层扩张，越来越多的人开始怀疑，大多数AI应用类产品不过是暂时寄居在模型之上的一层界面。每当基础模型增加一项能力，就有一批应用失去存在的理由。

Cursor曾经是这个判断最有力的反证。它增长得比绝大多数软件公司都快，最早把模型变成一种新的工作方式，也让人相信应用公司可以比模型公司更懂用户。

但最后，最成功的AI应用仍然并入了一个拥有模型、算力和资本的体系——价格是600亿美元。

这无疑证明了 Cursor 的价值，但同时也证明了，价值与独立并不是同一件事。

有意思的是，在「elsewhere」最近发布的“2026年AI应用全国统一期中考试”中，有一题是：被称为应用“御三家”的 Manus 、 Liblib 、 Genspark 中，有哪家在训模型？其中有超过61%的人称，“不止一家”。

阶段性地回顾 Cursor 的故事，我们试图去理解一个问题：对于AI应用的长期独立发展， Cursor 到底是一道证明题，还是一道反证题？

注意事项

1. AI应用投资正在回暖。这次期中考试将带你复盘过去两年多的知识点，鉴往知来。

2. 此次考试为100%开卷考试。欢迎考生们在评论区或社交媒体上对答案、出新题，切记举一反三、温故知新。

3. 这是一份“实时互动”考卷。考题及考生们的答案汇总，请下滑至评论区查看，或移步「elsewhere.news」获得完整体验（推荐web端）。

4. 答卷前，考生务必不要将自己的姓名、公司名、职位名填写在答题卡上。

5. 本试卷各题干中若明确标为虚拟假设，则纯属虚构，不指向任何具体公司/产品/个人，请勿随意对号入座。

6. 此套试题的最终解释权归「elsewhere」所有。

各位@小宇宙App 的朋友们好，「elsewhere」全部播客的视频版本正陆续上线，欢迎收听收看👀👂 www.xiaoyuzhoufm.com

2018年，王兴兴拿到一笔200万元投资。

这笔钱来自极客公园旗下的变量资本，是宇树历史上的第一笔机构融资，也是继尹方鸣之后的第二笔投资。

这个故事被很多人写过：那时的王兴兴几乎不符合创投圈的想象：不是名校博士，没有海外背景，也没有大厂高管履历；他做的四足机器人更是一个没人说得清市场在哪里的冷门方向。

融资很快见底时，王兴兴一度只能自己掏钱发工资。

按照投资行业的黑话，王兴兴的确过于“非共识”。所以，直到2021年宇树机器狗登上牛年春晚、把Go1价格打到1.6万元之前，宇树的融资都不太容易。

直到2024年春节前的B2轮，美团、金石投资、源码资本等集中入场。至此，宇树完成了从“机器狗究竟有什么用”，到“谁还能拿到宇树份额”的转变，也才逐渐成为一级市场的共识公司。

在IPO的大日子，「elsewhere」决定换个方式来呈现这段融资故事。

今天这一期，是我对五源资本合伙人孟醒的访谈。

很多人大体知道孟醒的故事：做过投行、创过两次业、干过几年科技投资，又加入大厂——也就是滴滴，负责过自动驾驶业务。直到2024年，又回到投资行业。

怎么说呢，按照结果更大化的标尺，孟醒的职业生涯有些横跳。就在和他录播客的前后几天，他在顺为做投资时投的第二个公司—— Momenta 上市了。

当年他之所以离开顺为资本、去滴滴，一个很重要的原因就是，有一次他坐高铁经过苏州北站，看到 Momenta 的大 logo ，瞬间觉得自己根本不上曹旭东的成长速度。

但在今天，他的投资生涯似乎又在重新开始。于是我问他：会不会总有一种摘下的种子、却没有尝到果实的郁闷？

孟醒说，他的人生驱动力是体验，以及不同。在我们剪完的视频里，“体验”出现了多达32次，“不同”出现了16次。

还有一个令我意外的收获。

我一直觉得孟醒是个硅谷范儿、开朗明媚的人。但这次访谈发现了他反差的另一面：这与他的童年有关，与他的世界观有关。

具体是什么，先卖个关子。相信看完后，你会有一些新的发现。

还有一个小学时代的夜晚，被凌天格记了很多年。

那天，他和父亲在家里玩《真·三国无双》。电视正对着床，两个人坐在床边，一关接一关地打。到了夜里很晚，有一关无论如何也过不去。凌天格困得受不了，对父亲说：“爸，我要睡觉。”凌海不让他走。

“你睡了我怎么办？我们是队友，和你一起打，才能打过呀。”

还是小学生凌天格被父亲提前拉进了一种“战友”关系。很多年后他才意识到，父亲说的不只是一局游戏。

OpenAI 有 Fidji Simo，Sam Altman 之外唯一的 CEO；Anthropic 有 Daniela Amodei，Dario 的亲妹妹、公司总裁，除了一位幕僚长面向 Dario，其余高管全部向她汇报，再由她向董事会负责。

两家定义了这个时代的AI公司，不约而同地把“模型之外的一切”交到了一位女性手里。这让我们好奇：大洋此岸呢？

找了一圈，发现不但有，而且不少。

比如张予彤之于Kimi，贠烨祎之于MiniMax，伊唯舒之于Vivix。她们的title不尽相同：有的是总裁，有的是CEO或联合创始人，但实际承担的角色有接近性：除了算法和研发主要由技术founder负责，剩下构成一家公司的大部分事情，都可能落在她们身上。

除了少数会公开面对镜头，她们大多都非常低调。追光灯照在CEO身上，照不到的部分，由她们来完成：除了投融资，人、财、法，GR、PR，商业化，甚至有些还会参与产品开发。

简单来说，CEO负责带领追逐AGI，她们负责让追逐AGI的人组成一家公司。