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去年此时，有些应用的明星公司被盯得很紧，那时大家觉得它们飞黄腾达得太快，成立一年多就估值几亿美金，好夸张。
但在今年，只能说这些公司瞬间眉清目秀了起来。一批数据公司成立不满一年，就已经诞生了25亿美金的 UniPat ，和若干家估值3-8亿美金的公司。
过去几个月，无论AI应用、硬件、具身，还是世界模型，我都在许多个小范围讨论里感受到了一丝过气。但有一个领域，所有人一提起就都来了兴趣——就是数据公司。
各种都市传说满天飞。这个等有公司拿到了更大的结果，我们再来具体说说。
这些故事总会在每一轮的创投风口轮回上演。不过和以往的创投明星不同，这批数据公司和创始人，是真的渴望低调。据说 founder 们曾达成过一个默契：只PR技术实力，对团队和业务进展保密。他们对媒体的主要诉求也是求别写。
这行业的确来钱快啊。到处流传着造富美谈，不是二线数商月入400w美金，就是在校生喜提10w月薪。很多数商都在各种场合流露过，拿融资也不是真需要钱，只是要基金的名号吸引人才和客户，要VC里的大哥大姐提供庇护和帮助。当你发现了不为人知的宝藏，当然要衣锦夜行。
这大概也是一级市场最快速的估值增长记录。相比一下， Kimi 是在成立一年时才到达25亿美金；陈冕勤勤恳恳地干了三年，最近才快要完成30亿美金估值融资。
一些数据公司很多会用“连接智能与现实”、“加速 AGI 进程”的大词来阐释业务，但其实一句话就可以概括：给模型制作练习题。有点类似于：AI时代的猿辅导。
但在今年，只能说这些公司瞬间眉清目秀了起来。一批数据公司成立不满一年，就已经诞生了25亿美金的 UniPat ，和若干家估值3-8亿美金的公司。
过去几个月，无论AI应用、硬件、具身，还是世界模型，我都在许多个小范围讨论里感受到了一丝过气。但有一个领域，所有人一提起就都来了兴趣——就是数据公司。
各种都市传说满天飞。这个等有公司拿到了更大的结果，我们再来具体说说。
这些故事总会在每一轮的创投风口轮回上演。不过和以往的创投明星不同，这批数据公司和创始人，是真的渴望低调。据说 founder 们曾达成过一个默契：只PR技术实力，对团队和业务进展保密。他们对媒体的主要诉求也是求别写。
这行业的确来钱快啊。到处流传着造富美谈，不是二线数商月入400w美金，就是在校生喜提10w月薪。很多数商都在各种场合流露过，拿融资也不是真需要钱，只是要基金的名号吸引人才和客户，要VC里的大哥大姐提供庇护和帮助。当你发现了不为人知的宝藏，当然要衣锦夜行。
这大概也是一级市场最快速的估值增长记录。相比一下， Kimi 是在成立一年时才到达25亿美金；陈冕勤勤恳恳地干了三年，最近才快要完成30亿美金估值融资。
一些数据公司很多会用“连接智能与现实”、“加速 AGI 进程”的大词来阐释业务，但其实一句话就可以概括：给模型制作练习题。有点类似于：AI时代的猿辅导。
数据公司一个个都太神了
11 10
对于中国AI应用公司来说， Manus 是一个改变局面的存在。
在大模型之后， Agent 概念开始流行，但大范围的创业公司出现，是在2025年3月 Manus 横空出世之后。温度或热或冷地持续了一年，但这些创业公司多数都没能在增长上更进一步。回看这一年半，最被低估的变量显然是模型能力的跃进和模型公司的野心。目前跑出来的应用创业公司还是只有 Manus 、Liblib、 Genspark ——所谓的御三家，而最近被反复讨论的反而是过去这几个月突然杀出来的 Tipsy 和 Emochi 。
而更大范围的创业公司很快沉寂了。有些典型的大热后又被快速证伪的路径，比如产品经理型founder、A2A社交网络、 proactive agent 、转型 FDE 等等。也有一些路径的结论尚不可知，比如用户数据和后训练，能把应用创业公司带向哪里。
一个月前，「elsewhere」制作了一份AI应用期中考试卷，我们收到了接近1100份反馈。答题者普遍感受到了AI应用的投资回暖，但除了个别头部公司的持续加注之外，这至今缺乏基金们真金白银投入的证据。多数人把它归因于资金轮动和估值重置，而非需求、留存与收入已经跑通，而在这些之外，更难回答的永远是模型进化的方向。
但到现在，相对确信的是，应用几乎只剩下 Coding / 办公、视频 / 游戏、 Personal 三件事。（如果你有不同看法那就是你对）
在大模型之后， Agent 概念开始流行，但大范围的创业公司出现，是在2025年3月 Manus 横空出世之后。温度或热或冷地持续了一年，但这些创业公司多数都没能在增长上更进一步。回看这一年半，最被低估的变量显然是模型能力的跃进和模型公司的野心。目前跑出来的应用创业公司还是只有 Manus 、Liblib、 Genspark ——所谓的御三家，而最近被反复讨论的反而是过去这几个月突然杀出来的 Tipsy 和 Emochi 。
而更大范围的创业公司很快沉寂了。有些典型的大热后又被快速证伪的路径，比如产品经理型founder、A2A社交网络、 proactive agent 、转型 FDE 等等。也有一些路径的结论尚不可知，比如用户数据和后训练，能把应用创业公司带向哪里。
一个月前，「elsewhere」制作了一份AI应用期中考试卷，我们收到了接近1100份反馈。答题者普遍感受到了AI应用的投资回暖，但除了个别头部公司的持续加注之外，这至今缺乏基金们真金白银投入的证据。多数人把它归因于资金轮动和估值重置，而非需求、留存与收入已经跑通，而在这些之外，更难回答的永远是模型进化的方向。
但到现在，相对确信的是，应用几乎只剩下 Coding / 办公、视频 / 游戏、 Personal 三件事。（如果你有不同看法那就是你对）
Manus表明AI应用只剩三件事
7 00
故事还要从很久很久以前说起。
二十年前，小学三年级的车昊轩，班上有一个让他印象很深的小朋友。学习很好，每天放学，都有家里人开车来接他。
车昊轩觉得，这个小朋友应该很幸福。但有一天，他突然开始想：如果我是他，看到的世界会是什么样？他开始好奇，同一个世界，从另一个人的眼睛里看出去，会不会完全不同？
我知道你会想问：so，这是想说明什么？
这是车昊轩主动对我说起的故事。二十年后，29岁的他创办了XGEN，想建一扇“任意门”：把原本只能想象的未知世界，变成可以进入的地方。这个概念有点绕。
“所以，这是一种世界模型？”我问。
“Forget it！”车昊轩几乎没有犹豫，随即抛出一个更难理解的概念：interactive experience model，主观体验模型。他把XGEN正在做的东西叫作generative world simulation——生成式世界模拟。
以下是我试着为你讲述的车昊轩的故事。
二十年前，小学三年级的车昊轩，班上有一个让他印象很深的小朋友。学习很好，每天放学，都有家里人开车来接他。
车昊轩觉得，这个小朋友应该很幸福。但有一天，他突然开始想：如果我是他，看到的世界会是什么样？他开始好奇，同一个世界，从另一个人的眼睛里看出去，会不会完全不同？
我知道你会想问：so，这是想说明什么？
这是车昊轩主动对我说起的故事。二十年后，29岁的他创办了XGEN，想建一扇“任意门”：把原本只能想象的未知世界，变成可以进入的地方。这个概念有点绕。
“所以，这是一种世界模型？”我问。
“Forget it！”车昊轩几乎没有犹豫，随即抛出一个更难理解的概念：interactive experience model，主观体验模型。他把XGEN正在做的东西叫作generative world simulation——生成式世界模拟。
以下是我试着为你讲述的车昊轩的故事。
去他*的「世界模型」
6 01
一篇有点私人的内容。
在AI艺术黑客松，我没有开屏成功
4 00
上周，在外滩大会上，主持了一场圆桌。对话嘉宾是作家刘震云，和香港大学计算机与数据科学学院院长马毅。
一个是作家，一个是AI学者，对话的主题可想而知。现场的确聊了不少关于什么创作、当代教育、人与人的新关系、时代苦乐之类的话题。
不过聊到末了，我却感到一丝突然的空虚，于是问了一个临时想到的问题：在人类真的知道科技可以进展到什么程度之前，许多人文视角、社会视角的讨论，会显得一厢情愿、苍白无力吗？
就像在GPT之前，我们很难想象原来机器可以比我更懂我。就像在有电之前，我们很难想象人类可以永昼。
马毅的回答挺诚实：不要（过多）讨论，做就好，摸着石头过河。我们也不知道，我们没有正确答案。而刘震云的回答是，科技的发展对人类是平等的，就类似哈耶克形容“金钱”那样：“金钱是人类发明的最伟大的自由工具，只有金钱会向穷人开放，而权力则永远不会。”总之刘老师对AI是很积极的。
整个对话四十多分钟，两位老师都说得很走心，观点鲜明，金句频出。以下为稍作编辑的文字实录。
非常巧合，这场对话的现场背景板是一幅AI画作，来自算法艺术家 Reva Fan 的《Co-Cognition》。
Reva 恰好是「elsewhere」报道过的新基金 First Rule Ventures 创始人李荣彬的太太。 Reva 说，这幅作品想表达的是“机器对人类感知的想象”，比如AI作者是否可以被替代，长期对话能否形成不可复制的主体痕迹。
一个是作家，一个是AI学者，对话的主题可想而知。现场的确聊了不少关于什么创作、当代教育、人与人的新关系、时代苦乐之类的话题。
不过聊到末了，我却感到一丝突然的空虚，于是问了一个临时想到的问题：在人类真的知道科技可以进展到什么程度之前，许多人文视角、社会视角的讨论，会显得一厢情愿、苍白无力吗？
就像在GPT之前，我们很难想象原来机器可以比我更懂我。就像在有电之前，我们很难想象人类可以永昼。
马毅的回答挺诚实：不要（过多）讨论，做就好，摸着石头过河。我们也不知道，我们没有正确答案。而刘震云的回答是，科技的发展对人类是平等的，就类似哈耶克形容“金钱”那样：“金钱是人类发明的最伟大的自由工具，只有金钱会向穷人开放，而权力则永远不会。”总之刘老师对AI是很积极的。
整个对话四十多分钟，两位老师都说得很走心，观点鲜明，金句频出。以下为稍作编辑的文字实录。
非常巧合，这场对话的现场背景板是一幅AI画作，来自算法艺术家 Reva Fan 的《Co-Cognition》。
Reva 恰好是「elsewhere」报道过的新基金 First Rule Ventures 创始人李荣彬的太太。 Reva 说，这幅作品想表达的是“机器对人类感知的想象”，比如AI作者是否可以被替代，长期对话能否形成不可复制的主体痕迹。
和刘震云、马毅的外滩谈话
12 00
最近，有家初创公司整了一个“赛博办公室”。
打开官网，你就走进了一个像素风格、一比一复刻的办公室。十几个数字分身在工位之间走动、开会、坐下、起身。这些都是真实员工的化身。你还可以像观看鱼缸的鱼一样看他们上班，跟他们说话，也可以直接堵住老板成镭，问一句：还招不招人。
这家公司叫 Talespark ，办公室在上海西岸模速空间有一个“现实版”。
走进 Talespark 的办公室像走进一间小型植物园，绿植之间塞着 COC 和 DND 的桌游模组、不同年代的游戏主机、早年的东方 Project 手办、《星际牛仔》的原画集、库布里克的电影海报、图灵的肖像照，甚至还有一幅红财神泥板画。来串门的朋友常戏称这里是：“模速空间的5A级景区”。
把一间现实办公室变成可进入、可观察、可互动的数字世界，多少泄露了 Talespark 正在做的事：他们想要创造一个存在于不同媒介、有鲜活NPC和始终记得用户的世界。
打开官网，你就走进了一个像素风格、一比一复刻的办公室。十几个数字分身在工位之间走动、开会、坐下、起身。这些都是真实员工的化身。你还可以像观看鱼缸的鱼一样看他们上班，跟他们说话，也可以直接堵住老板成镭，问一句：还招不招人。
这家公司叫 Talespark ，办公室在上海西岸模速空间有一个“现实版”。
走进 Talespark 的办公室像走进一间小型植物园，绿植之间塞着 COC 和 DND 的桌游模组、不同年代的游戏主机、早年的东方 Project 手办、《星际牛仔》的原画集、库布里克的电影海报、图灵的肖像照，甚至还有一幅红财神泥板画。来串门的朋友常戏称这里是：“模速空间的5A级景区”。
把一间现实办公室变成可进入、可观察、可互动的数字世界，多少泄露了 Talespark 正在做的事：他们想要创造一个存在于不同媒介、有鲜活NPC和始终记得用户的世界。
即使没有上帝，也要造出一个来
13 02
之前「elsewhere」写过 Kimi 的C轮融资，那笔由 IDG 领投的交易，堪称VC在黎明前的惊鸿一注。但回顾 Kimi 的融资故事，真正将杨植麟送上大模型牌桌的，是更早、也更大的一笔来自阿里的钱。
2023年11月，阿里第一次投资 Kimi 时，以6亿美元估值投了3000万。三个月后的2024年除夕，阿里将筹码突然提高到8亿美元，投后估值超过25亿美元。
这笔钱让阿里成为了 Kimi 至今为止也最大的股东，也让 Kimi 瞬间成为中国大模型牌桌上的天外来客。
三年过去， Kimi 估值已经飙到500亿美元。但在当时的阿里内部，争议不小。有人说它是“PPT公司”——阿里初见时，连模型都还没有；内部技术评估后还曾有个明确结论：不要投。
但阿里最终是投了，且是集团战投唯一押注的大模型公司，且连加六轮。如无意外，这也是整个阿里在AI时代账面回报最可观的投资之一。
投资人爱说，要投就投 game changer 。反过来看，投资有时也会起到类似作用。而阿里之于Kimi ，就是一笔改变局面的投资。
2023年11月，阿里第一次投资 Kimi 时，以6亿美元估值投了3000万。三个月后的2024年除夕，阿里将筹码突然提高到8亿美元，投后估值超过25亿美元。
这笔钱让阿里成为了 Kimi 至今为止也最大的股东，也让 Kimi 瞬间成为中国大模型牌桌上的天外来客。
三年过去， Kimi 估值已经飙到500亿美元。但在当时的阿里内部，争议不小。有人说它是“PPT公司”——阿里初见时，连模型都还没有；内部技术评估后还曾有个明确结论：不要投。
但阿里最终是投了，且是集团战投唯一押注的大模型公司，且连加六轮。如无意外，这也是整个阿里在AI时代账面回报最可观的投资之一。
投资人爱说，要投就投 game changer 。反过来看，投资有时也会起到类似作用。而阿里之于Kimi ，就是一笔改变局面的投资。
阿里投资Kimi始末
24 20
本来没打算写 SHEIN （希音），但看到今天的上市现场，突然有些感慨。于是临时写一下当年的融资故事。
今天的 IPO 现场，据说许仰天一度没计划参加。所以在流传出来的多数照片里，都没有他的身影。
不过在现场，他身穿一件印有 SHEIN 的白色T恤，一直随波在台下的人群里。如果不是公司的员工或投资人，大概都没人能认出来。直到全体大合照时，他才匆匆上台留下合影。
投资人们也很低调。以「elsewhere」有限的投资人朋友圈，几乎没有人有任何表态。之前他们也基本都婉拒了 IPO 前的访谈。
时间回到4年前， SHEIN 曾是一家估值高达1000亿美元的公司。当年追逐它的人，不会比今天追逐AI或大模型的人少，情绪的高亢程度也不会比今天寡淡。
四年过去，市场的热点板块已轮动了好几番。如今再看这个故事，有些奇妙。
今天的 IPO 现场，据说许仰天一度没计划参加。所以在流传出来的多数照片里，都没有他的身影。
不过在现场，他身穿一件印有 SHEIN 的白色T恤，一直随波在台下的人群里。如果不是公司的员工或投资人，大概都没人能认出来。直到全体大合照时，他才匆匆上台留下合影。
投资人们也很低调。以「elsewhere」有限的投资人朋友圈，几乎没有人有任何表态。之前他们也基本都婉拒了 IPO 前的访谈。
时间回到4年前， SHEIN 曾是一家估值高达1000亿美元的公司。当年追逐它的人，不会比今天追逐AI或大模型的人少，情绪的高亢程度也不会比今天寡淡。
四年过去，市场的热点板块已轮动了好几番。如今再看这个故事，有些奇妙。
SHEIN融资往事
21 42
2026年8月14日， Cursor 宣布自己正式成为 SpaceX 的一部分。
加入 SpaceX 后， Cursor 称其将获得世界上最大规模的计算资源，用来训练更强、运行成本也更低的模型。
就在五个月前， Cursor 创始人之一 Michael Truell 曾用另一组词描述自己想建立的公司：independent and long-lasting（独立且长久）。
过去两年，模型公司不断向应用层扩张，越来越多的人开始怀疑，大多数AI应用类产品不过是暂时寄居在模型之上的一层界面。每当基础模型增加一项能力，就有一批应用失去存在的理由。
Cursor曾经是这个判断最有力的反证。它增长得比绝大多数软件公司都快，最早把模型变成一种新的工作方式，也让人相信应用公司可以比模型公司更懂用户。
但最后，最成功的AI应用仍然并入了一个拥有模型、算力和资本的体系——价格是600亿美元。
这无疑证明了 Cursor 的价值，但同时也证明了，价值与独立并不是同一件事。
有意思的是，在「elsewhere」最近发布的“2026年AI应用全国统一期中考试”中，有一题是：被称为应用“御三家”的 Manus 、 Liblib 、 Genspark 中，有哪家在训模型？其中有超过61%的人称，“不止一家”。
阶段性地回顾 Cursor 的故事，我们试图去理解一个问题：对于AI应用的长期独立发展， Cursor 到底是一道证明题，还是一道反证题？
加入 SpaceX 后， Cursor 称其将获得世界上最大规模的计算资源，用来训练更强、运行成本也更低的模型。
就在五个月前， Cursor 创始人之一 Michael Truell 曾用另一组词描述自己想建立的公司：independent and long-lasting（独立且长久）。
过去两年，模型公司不断向应用层扩张，越来越多的人开始怀疑，大多数AI应用类产品不过是暂时寄居在模型之上的一层界面。每当基础模型增加一项能力，就有一批应用失去存在的理由。
Cursor曾经是这个判断最有力的反证。它增长得比绝大多数软件公司都快，最早把模型变成一种新的工作方式，也让人相信应用公司可以比模型公司更懂用户。
但最后，最成功的AI应用仍然并入了一个拥有模型、算力和资本的体系——价格是600亿美元。
这无疑证明了 Cursor 的价值，但同时也证明了，价值与独立并不是同一件事。
有意思的是，在「elsewhere」最近发布的“2026年AI应用全国统一期中考试”中，有一题是：被称为应用“御三家”的 Manus 、 Liblib 、 Genspark 中，有哪家在训模型？其中有超过61%的人称，“不止一家”。
阶段性地回顾 Cursor 的故事，我们试图去理解一个问题：对于AI应用的长期独立发展， Cursor 到底是一道证明题，还是一道反证题？
Cursor没有做错任何事
17 02
注意事项
1. AI应用投资正在回暖。这次期中考试将带你复盘过去两年多的知识点，鉴往知来。
2. 此次考试为100%开卷考试。欢迎考生们在评论区或社交媒体上对答案、出新题，切记举一反三、温故知新。
3. 这是一份“实时互动”考卷。考题及考生们的答案汇总，请下滑至评论区查看，或移步「elsewhere.news」获得完整体验（推荐web端）。
4. 答卷前，考生务必不要将自己的姓名、公司名、职位名填写在答题卡上。
5. 本试卷各题干中若明确标为虚拟假设，则纯属虚构，不指向任何具体公司/产品/个人，请勿随意对号入座。
6. 此套试题的最终解释权归「elsewhere」所有。
1. AI应用投资正在回暖。这次期中考试将带你复盘过去两年多的知识点，鉴往知来。
2. 此次考试为100%开卷考试。欢迎考生们在评论区或社交媒体上对答案、出新题，切记举一反三、温故知新。
3. 这是一份“实时互动”考卷。考题及考生们的答案汇总，请下滑至评论区查看，或移步「elsewhere.news」获得完整体验（推荐web端）。
4. 答卷前，考生务必不要将自己的姓名、公司名、职位名填写在答题卡上。
5. 本试卷各题干中若明确标为虚拟假设，则纯属虚构，不指向任何具体公司/产品/个人，请勿随意对号入座。
6. 此套试题的最终解释权归「elsewhere」所有。
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