CEX的三次转型：
1.从单一的BTC交易所，转变为ERC20 Token以及多公链Token交易所。BN领先一个身位，跑出成为龙头
2.永续合约发明后，从现货交易所转型为现货+合约衍生品+其他（期权、法币不怎么赚钱），成为强营收能力的综合交易所，目前所有头部交易所形态
3.接下来可能是传统金融与加密资产大一统交易所巨无霸的成熟期。一家全球合规，可交易美股+美债+外汇（包含稳定币）+加密现货+全品类衍生品的全能航母可能是超越BN的存在
目前最有潜力：COIN和HOOD，曾经FTX领先5年
拐点是合规市场的规模和需求，期待超越离岸和灰产规模的一天
