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yusen
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真格基金管理合伙人 聚美优品联合创始人
投资人，过气创业家，交易员，量子速读修行者，未曾被评为福布斯30u30。2006年《时代周刊》年度风云人物。所有内容不代表机构观点。
过去两年大家都说Google CEO Pichai是个大笨蛋，错过AI革命，应该下台，几年之后的故事会不会就是天降伟人Pichai，带着创始人Sergey的最高指示，领导公司进入战争状态，罕见地打破了创新者窘境的魔咒，只用了三年时间就把颠覆式创新的挑战者OpenAI按在地上摩擦，还引领了颠覆式创新，TPU颠覆了英伟达，GCP反超云计算鼻祖AWS…
yusen: 有个粗浅的观察： 1）如果一个公司的股价持续上涨，最后 CEO 被认为是神，一般说明基本面的解释已经都失效了，这么贵的公司为什么还涨？所以只好说创始人是神，做什么都行，这个时候可能是顶部。这样的例子其实有挺多的，不赘述； 2）如果一个原本不错的公司大跌，跌到大家都认为CEO智商和人品有问题，这往往说明基本面的解释也失效了，如此便宜的公司为什么还跌？所以只好说创始人脑子有问题，连呼吸都是错的，这个时候如果公司基本面其实没那么大变化，可能是情绪的底部，如果你相信创始人其实并不是智障，可以考虑买入。参见 18 年陷入直播抽大麻事件的 Elon，22 年被认为固执做元宇宙的小扎。
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看来这次问题也不小
yusen: 这次问题大吗？
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最近关于 AI 泡沫的讨论非常多，我画了两张图来表达我现在的想法。
图一：这波以 ChatGPT 为代表的 AI 革命开始后，很多人心中 AI的进展可能像灰色虚线一样，是一个持续指数增长的过程。但实际上，它可能更像是个类似阶跃函数的S曲线。我们现在正在进入已有范式的平台期，所以会看到虽然投入资源增大，但模型的能力提升速度开始放缓。而下一个范式是什么，什么时候能开始应用又很不确定。
新范式出来的时候，会有一段高速增长，超越预期的过程。而下一个新的范式还没出来的时候，可能就会有一段低于预期的过程。我们现在对未来的很多判断分歧在于，下一个新范式什么时候出现，以及它会是什么。
图二：但实际上，如果我们退后一步，AI的进步从更宏观的尺度来看，就是不断地由不同的S 曲线范式组合所驱动。每个范式都会经历从低估到高估，从革命到泡沫的过程，而这些范式变化合起来是真正的 Scaling law。
对新技术短期高估长期低估的amara law大概率会再一次生效，历史不会简单重复，但往往押韵。短期要谨慎，长期要有信心和耐心。
再补充一点，和互联网相比的话，互联网基于的底层技术没有大的变化，30年前的网站底层技术和30年后差别没有那么大，所以互联网泡沫更多的是一个建设周期带来的波动。而AI的技术变化剧烈得多，10年前的技术栈和现在很不一样，其实叠加了技术周期和建设周期，所以AI带来的预期波动可能会大得多/多得多。
图一：这波以 ChatGPT 为代表的 AI 革命开始后，很多人心中 AI的进展可能像灰色虚线一样，是一个持续指数增长的过程。但实际上，它可能更像是个类似阶跃函数的S曲线。我们现在正在进入已有范式的平台期，所以会看到虽然投入资源增大，但模型的能力提升速度开始放缓。而下一个范式是什么，什么时候能开始应用又很不确定。
新范式出来的时候，会有一段高速增长，超越预期的过程。而下一个新的范式还没出来的时候，可能就会有一段低于预期的过程。我们现在对未来的很多判断分歧在于，下一个新范式什么时候出现，以及它会是什么。
图二：但实际上，如果我们退后一步，AI的进步从更宏观的尺度来看，就是不断地由不同的S 曲线范式组合所驱动。每个范式都会经历从低估到高估，从革命到泡沫的过程，而这些范式变化合起来是真正的 Scaling law。
对新技术短期高估长期低估的amara law大概率会再一次生效，历史不会简单重复，但往往押韵。短期要谨慎，长期要有信心和耐心。
再补充一点，和互联网相比的话，互联网基于的底层技术没有大的变化，30年前的网站底层技术和30年后差别没有那么大，所以互联网泡沫更多的是一个建设周期带来的波动。而AI的技术变化剧烈得多，10年前的技术栈和现在很不一样，其实叠加了技术周期和建设周期，所以AI带来的预期波动可能会大得多/多得多。
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Google经过一年时间，完成了从大笨蛋到最可能实现AGI公司的转变。而一年前的神已有几个正在坠落的路上…
yusen: 有个粗浅的观察： 1）如果一个公司的股价持续上涨，最后 CEO 被认为是神，一般说明基本面的解释已经都失效了，这么贵的公司为什么还涨？所以只好说创始人是神，做什么都行，这个时候可能是顶部。这样的例子其实有挺多的，不赘述； 2）如果一个原本不错的公司大跌，跌到大家都认为CEO智商和人品有问题，这往往说明基本面的解释也失效了，如此便宜的公司为什么还跌？所以只好说创始人脑子有问题，连呼吸都是错的，这个时候如果公司基本面其实没那么大变化，可能是情绪的底部，如果你相信创始人其实并不是智障，可以考虑买入。参见 18 年陷入直播抽大麻事件的 Elon，22 年被认为固执做元宇宙的小扎。
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我发现用 Atlas 最好的办法是给它再装一个 Monica……@小宏
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