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Carta 最近分享了美国pre-seed 轮融资的变化（carta.com）。
1、与股权定价轮类似，预定价阶段的交易数量和筹集的资金总额有所减少。 Pre-seed 轮第一季度总投资额为 7.37 亿美元，较第四季度的 9.23 亿美元下降 20%。
2、2025年第一季度，Carta所有pre-seed 轮融资中，SAFE占比创下90%的历史新高，而可转换票据则占剩余的10%。
3、SAFE 轮融资金额超过 50 万美元的企业，2025 年第一季度的估值上限与 2024 年第四季度相比略有上升。
4、加密货币、生物技术/制药和硬件领域的初创公司在 SAFE 轮融资中估值最高。
5、在所有pre-seed 轮融资轮次中，小额融资轮次继续占据较大比例。2024年第一季度，近3800轮融资金额低于100万美元，2900轮融资金额高于100万美元；而2025年第一季度，3400轮融资金额低于100万美元，仅1700轮融资金额高于100万美元。这表明，pre-seed 轮融资额的下降主要是由于大型交易签约数量减少。
1、与股权定价轮类似，预定价阶段的交易数量和筹集的资金总额有所减少。 Pre-seed 轮第一季度总投资额为 7.37 亿美元，较第四季度的 9.23 亿美元下降 20%。
2、2025年第一季度，Carta所有pre-seed 轮融资中，SAFE占比创下90%的历史新高，而可转换票据则占剩余的10%。
3、SAFE 轮融资金额超过 50 万美元的企业，2025 年第一季度的估值上限与 2024 年第四季度相比略有上升。
4、加密货币、生物技术/制药和硬件领域的初创公司在 SAFE 轮融资中估值最高。
5、在所有pre-seed 轮融资轮次中，小额融资轮次继续占据较大比例。2024年第一季度，近3800轮融资金额低于100万美元，2900轮融资金额高于100万美元；而2025年第一季度，3400轮融资金额低于100万美元，仅1700轮融资金额高于100万美元。这表明，pre-seed 轮融资额的下降主要是由于大型交易签约数量减少。
2 00
彭博报道：Open AI 去年营收 37 亿美元，计划今年达到 127 亿美元，明年达到 294 亿美元；但预计直到 2029 年才会实现现金流为正，营收达到 1250 亿美元；OpenAI 正在与软银洽谈融资事宜，估值 3000 亿美元。
2 00
Carta 最近分享了一些关于B轮融资的观察。
1、在 2018 年至 2020 年期间完成 A 轮融资的初创公司，其 B 轮融资完成率高于 2021 年及以后完成融资的初创公司。2020 年第一季度的初创公司表现尤为强劲，超过 55% 的初创公司在第四年就完成了 B 轮融资。
2、从 2021 年起，完成 A 轮融资的初创企业的后续融资的比例明显下降，所有时间范围内的进展百分比均显著下降。最近似乎开始回升了，出现了“生命迹象”。
3、销售周期较长的企业 SaaS 通常需要更长时间才能达到 B 轮融资；产品主导型增长的 SaaS 公司通常表现出更快的发展路径；基础设施和开发工具面临的投资者期望与应用软件不同。
4、大多数成功的 A 轮融资公司需要 2-3 年才能获得 B 轮融资，两轮之间的平均间隔时间约为 24 个月，只有少数（通常不到 10%）在前 6 个月内获得后续融资。所以对Founder来说，A 轮融资需要提供至少 24-30 个月的资金量，并制定必要的应急计划。
5、当下，B轮SaaS公司通常需要证明：ARR 为 400-800 万美元（高于 2021 年前的 200-400 万美元）；同比增长 2-3 倍（具有一定的灵活性以提高效率）；通过提高单位经济效益实现盈利的清晰途径；CAC 回收期不到 18 个月；净收入保留率超过110%。
1、在 2018 年至 2020 年期间完成 A 轮融资的初创公司，其 B 轮融资完成率高于 2021 年及以后完成融资的初创公司。2020 年第一季度的初创公司表现尤为强劲，超过 55% 的初创公司在第四年就完成了 B 轮融资。
2、从 2021 年起，完成 A 轮融资的初创企业的后续融资的比例明显下降，所有时间范围内的进展百分比均显著下降。最近似乎开始回升了，出现了“生命迹象”。
3、销售周期较长的企业 SaaS 通常需要更长时间才能达到 B 轮融资；产品主导型增长的 SaaS 公司通常表现出更快的发展路径；基础设施和开发工具面临的投资者期望与应用软件不同。
4、大多数成功的 A 轮融资公司需要 2-3 年才能获得 B 轮融资，两轮之间的平均间隔时间约为 24 个月，只有少数（通常不到 10%）在前 6 个月内获得后续融资。所以对Founder来说，A 轮融资需要提供至少 24-30 个月的资金量，并制定必要的应急计划。
5、当下，B轮SaaS公司通常需要证明：ARR 为 400-800 万美元（高于 2021 年前的 200-400 万美元）；同比增长 2-3 倍（具有一定的灵活性以提高效率）；通过提高单位经济效益实现盈利的清晰途径；CAC 回收期不到 18 个月；净收入保留率超过110%。
3 02
Ben Thompson认为（stratechery.com），广告曾是网络货币化的有效方式，因其免费，用户可获取大量内容与服务，内容制作者能接触众多受众，广告商也有机会触达潜在客户，形成三赢局面。但如今，不良激励机制导致内容质量下降，零边际成本的内容生成与消费带来经济困境。此外，用户参与度转向应用程序和 “围墙花园”，谷歌搜索结果被 SEO 垃圾信息和生成式 AI 污染，广告支持的内容型网站访问量减少，广告投放渠道受限，生存愈发艰难。
为此，他提出了一个解决方案：通过构建基于稳定币支付和 AI 内容引用付费机制，有望打造新内容市场，激励创作者产出优质内容，推动网络发展，实现新的三赢平衡，创造比当前网络规模更大的新开放网络。
（Ben Thompson的文章实在太啰嗦了！）
为此，他提出了一个解决方案：通过构建基于稳定币支付和 AI 内容引用付费机制，有望打造新内容市场，激励创作者产出优质内容，推动网络发展，实现新的三赢平衡，创造比当前网络规模更大的新开放网络。
（Ben Thompson的文章实在太啰嗦了！）
2 01
在人工智能需求的推动下，Palantir上季度完成了 139 笔 100万美元以上的交易！包括了：139笔至少100万美元的交易
，51笔至少500万美元的交易，31笔至少1000万美元的交易。
Palantir 报告称，2025 年第一季度调整后自由现金流为 3.7 亿美元，利润率为 42%。 2024 年第一季度的 1.49 亿美元和 23% 的利润率。目前，该公司拥有 54 亿美元的现金及等价物，且无任何负债。
，51笔至少500万美元的交易，31笔至少1000万美元的交易。
Palantir 报告称，2025 年第一季度调整后自由现金流为 3.7 亿美元，利润率为 42%。 2024 年第一季度的 1.49 亿美元和 23% 的利润率。目前，该公司拥有 54 亿美元的现金及等价物，且无任何负债。
5 02
很短的视频，聊了ElevenLabs为什么公司没有产品经理。
公司没有产品经理的原因是，其核心理念是工程师负责产品的构建，因此工程师应该对产品负责。人工智能的发展趋势是传统角色融合，让产品工程师拥有产品路线图，负责产品的发布、结果分析，以及整个流程，无需他人批准或干预。
与此同时，公司没有单独的产品和市场营销部门，而是将产品和市场营销合并为增长部门。增长团队的大部分成员是之前的产品经理。
公司没有产品经理的原因是，其核心理念是工程师负责产品的构建，因此工程师应该对产品负责。人工智能的发展趋势是传统角色融合，让产品工程师拥有产品路线图，负责产品的发布、结果分析，以及整个流程，无需他人批准或干预。
与此同时，公司没有单独的产品和市场营销部门，而是将产品和市场营销合并为增长部门。增长团队的大部分成员是之前的产品经理。
5 01
公司营收状况很好，还需要融资吗？Saastr的这篇文章（www.saastr.com）给出了一些他们的思考。
Saastr Fund的看法是：如果看到投资者的浓厚兴趣，并且可以以最小的稀释度（比如2%-5%）筹集资金，并且知道如何投资资本，那么在所有条件相同的情况下，是倾向于现在筹集资金。
利用这些资金在业务增长前提前招聘人才，缓解运营压力，并为未来积累缓冲。即使没有花光所有资金，这些额外资金也能提供灵活性和信心，助力实现大规模扩张。
我自己的一个观察是：所有的买家（包括并购方）都是“买涨不买跌”。交易的“氛围”很可能稍纵即逝。虽然股权占比、估值可能也很重要，但在上市之前，这些往往都是账面的数字。
Saastr Fund的看法是：如果看到投资者的浓厚兴趣，并且可以以最小的稀释度（比如2%-5%）筹集资金，并且知道如何投资资本，那么在所有条件相同的情况下，是倾向于现在筹集资金。
利用这些资金在业务增长前提前招聘人才，缓解运营压力，并为未来积累缓冲。即使没有花光所有资金，这些额外资金也能提供灵活性和信心，助力实现大规模扩张。
我自己的一个观察是：所有的买家（包括并购方）都是“买涨不买跌”。交易的“氛围”很可能稍纵即逝。虽然股权占比、估值可能也很重要，但在上市之前，这些往往都是账面的数字。
1 00
Lenny这期的播客邀请了OpenAI 雇佣的第一个营销同事（www.lennysnewsletter.com）。Krithika Shankarraman 分享了一些她认为的OpenAI 营销策略的独特之处。
第一，解决认知问题：ChatGPT 最大的问题不是知名度，而是用户不知道如何使用它。营销的重点在于帮助用户发现 ChatGPT 的用途，激发用户的使用灵感。
第二，企业产品采用消费者营销策略：将消费者营销策略应用于企业产品，例如 ChatGPT Enterprise。
第三，自建客户线索评估体系: 访客销售表单开启后，客户线索量一夜之间增长了 40 倍，建立 Python 脚本用作线索评估模型。
此外，她还提到几点也很值得关注：
①产品与营销紧密结合：产品经理和产品营销应在产品开发的早期阶段就紧密合作。
②重视用户体验：品牌不仅仅是营销宣传，还包括产品体验、客户支持等所有与用户的接触点。
③ 成为“变色龙”型 CMO： 具备多种技能，在不同领域都能发挥作用。
第一，解决认知问题：ChatGPT 最大的问题不是知名度，而是用户不知道如何使用它。营销的重点在于帮助用户发现 ChatGPT 的用途，激发用户的使用灵感。
第二，企业产品采用消费者营销策略：将消费者营销策略应用于企业产品，例如 ChatGPT Enterprise。
第三，自建客户线索评估体系: 访客销售表单开启后，客户线索量一夜之间增长了 40 倍，建立 Python 脚本用作线索评估模型。
此外，她还提到几点也很值得关注：
①产品与营销紧密结合：产品经理和产品营销应在产品开发的早期阶段就紧密合作。
②重视用户体验：品牌不仅仅是营销宣传，还包括产品体验、客户支持等所有与用户的接触点。
③ 成为“变色龙”型 CMO： 具备多种技能，在不同领域都能发挥作用。
4 00
Lenny这期的播客邀请了OpenAI 雇佣的第一个营销同事（www.lennysnewsletter.com）。Krithika Shankarraman 分享了一些她认为的OpenAI 营销策略的独特之处。
第一，解决认知问题：ChatGPT 最大的问题不是知名度，而是用户不知道如何使用它。营销的重点在于帮助用户发现 ChatGPT 的用途，激发用户的使用灵感。
第二，企业产品采用消费者营销策略：将消费者营销策略应用于企业产品，例如 ChatGPT Enterprise。
第三，自建客户线索评估体系: 访客销售表单开启后，客户线索量一夜之间增长了 40 倍，建立 Python 脚本用作线索评估模型。
此外，她还提到几点也很值得关注：
①产品与营销紧密结合：产品经理和产品营销应在产品开发的早期阶段就紧密合作。
②重视用户体验：品牌不仅仅是营销宣传，还包括产品体验、客户支持等所有与用户的接触点。
③ 成为“变色龙”型 CMO： 具备多种技能，在不同领域都能发挥作用。
第一，解决认知问题：ChatGPT 最大的问题不是知名度，而是用户不知道如何使用它。营销的重点在于帮助用户发现 ChatGPT 的用途，激发用户的使用灵感。
第二，企业产品采用消费者营销策略：将消费者营销策略应用于企业产品，例如 ChatGPT Enterprise。
第三，自建客户线索评估体系: 访客销售表单开启后，客户线索量一夜之间增长了 40 倍，建立 Python 脚本用作线索评估模型。
此外，她还提到几点也很值得关注：
①产品与营销紧密结合：产品经理和产品营销应在产品开发的早期阶段就紧密合作。
②重视用户体验：品牌不仅仅是营销宣传，还包括产品体验、客户支持等所有与用户的接触点。
③ 成为“变色龙”型 CMO： 具备多种技能，在不同领域都能发挥作用。
2 00
SaaStr的老板回顾自身投资经历，分享了在 SaaStr Fund 投资方面做出的三点改变（www.saastr.com）。
一是除非自己作为领投人，否则不再参与第三轮投资，因为与其将资金投入后期融资，不如投向其他初创公司。
二是强调投资时 CTO 必须为 S 级，如今竞争激烈，特别是人工智能时代，没有 S 级 CTO 易在竞争中落后。
三是若对交易存疑，应果断放弃，因为过往经验表明，有疑虑的交易往往带来重大损失。
一是除非自己作为领投人，否则不再参与第三轮投资，因为与其将资金投入后期融资，不如投向其他初创公司。
二是强调投资时 CTO 必须为 S 级，如今竞争激烈，特别是人工智能时代，没有 S 级 CTO 易在竞争中落后。
三是若对交易存疑，应果断放弃，因为过往经验表明，有疑虑的交易往往带来重大损失。
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