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置顶“古早日剧里，配角角色经常会承担一个任务，就是突然开始提供背景信息：讲解新人物，分析剧情发展。所以人确实不能总在评论别人，因为这说明你又在当配角了。主演只需要持续发光，不需要解释任何。 ”
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一级市场在做的是押赛道赢家和非对称回报，二级市场在做的是折现未来现金流、控制回撤和波动，所以 AI 初创和成熟互联网的定价逻辑完全不一样。
至于快手是不是被低估，目前 9x PE + 200亿利润=明显低估，这个判断也许在静态教科书里成立吧。但市场在定价的是一个动态问题。
快手未来也许可能是：
1）稳定现金牛（PE 8–12）
2）再增长平台（PE 15–25）
3）被 AI 替代边缘化（PE 5–8）
市场还没选答案，所以给的是一个偏悲观但有安全垫的价格。
现在的问题是产业真相和市场定价节奏不一致，市场不会提前奖励正确的人，只会奖励节奏踩对的人。可以拆解成几个变量：市场环境看中概趋势、利率环境和资金行为，公司状态看收入增速、利润质量、用户数据、AI 转化。
通过产业判断决定看多还是看空，通过市场节奏决定什么时候下手。
至于快手是不是被低估，目前 9x PE + 200亿利润=明显低估，这个判断也许在静态教科书里成立吧。但市场在定价的是一个动态问题。
快手未来也许可能是：
1）稳定现金牛（PE 8–12）
2）再增长平台（PE 15–25）
3）被 AI 替代边缘化（PE 5–8）
市场还没选答案，所以给的是一个偏悲观但有安全垫的价格。
现在的问题是产业真相和市场定价节奏不一致，市场不会提前奖励正确的人，只会奖励节奏踩对的人。可以拆解成几个变量：市场环境看中概趋势、利率环境和资金行为，公司状态看收入增速、利润质量、用户数据、AI 转化。
通过产业判断决定看多还是看空，通过市场节奏决定什么时候下手。
rosicky311_明浩: 最近炒股的朋友，尤其是炒中概的朋友应该感受到了一些不太一样的气味； 财报看着其实都不错，但出财报就暴跌…… 阿里是、腾讯是、TME是、泡泡玛特是、今天的快手也是。 当然每一家的大跌说起来都有理由，什么AI资本支出过大啊、什么收入预期下调啊、什么“上一代的公司”啊，等等；这些理由似乎都对，但…… 快手现在200亿净利润，2000亿港币市值，PE是9倍，市场杀到这种程度我个人觉得似乎有点过了。 昨天在朋友的群里，有做二级的兄弟问我，可灵应该值多少钱？ 我说纯一级目前的共识算法，对于还处于高速增长期的且已经有一定收入规模的AI公司，估值大致是30-50x左右的ARR； 而如果赛道是超级热门赛道，这个倍数可能会更高，甚至过百也有。 ARR倍数当然是一个过于简单粗暴的标准，但这条标准能够被市场所接受就是”合理“的。 再说一嘴AI视频这个赛道，甚至拓展到多模态，26年一定会在25年已经很卷的前提下更卷…… 卷到很多厂商会直接放弃竞争，就像昨天在OpenAI关闭Sora的决定之后，其实业界都能“理解”； 因为无论是从算力投入的性价比角度还是从获取竞争优势的可能性角度考量，视频这个战场的难度已经是史诗级的。 业界的另一个共识是，语言和多模态本质上在“一桌”，最后的竞争就是在一起的； AI这场战役，最后留在牌桌上的人不会太多，而牌桌上的每一个位置都绝对不会“便宜”； 在算法、算力、数据三要素中，这个阶段数据的边际作用更加明显，但有数据并不能等同于可以做出好的模型； 或者说大家在去寻找好数据=好模型这个公式能够成立的方法； 这个方法一旦找到，就具备了能够持续保留在牌桌上的机会； 而在视频领域，明显快手和字节是全世界范围内少有的已经找到这样“公式”的厂商代表。
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遇到任何人任何事都要保持平静，情绪化是最伤身的。当然该发泄的时候要发泄，不要在乎任何让你感到愤怒/烦躁的人，除非他给你打钱，适度冷漠有利于身心健康。
要对无关的人设置屏障，对重要的人敞开内心。而怎么区分重要的人呢？不要在乎任何关系标签，就是看谁让你越来越敢于做真实的自己，谁在你低谷时候不离不弃。目前对我来说只有我爸妈最重要，其他人都边走边看，慢慢相处吧。
要对无关的人设置屏障，对重要的人敞开内心。而怎么区分重要的人呢？不要在乎任何关系标签，就是看谁让你越来越敢于做真实的自己，谁在你低谷时候不离不弃。目前对我来说只有我爸妈最重要，其他人都边走边看，慢慢相处吧。
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